20250813-东吴期货-主要能源机构8月平衡表_27页_2mb

EIA与OPEC原油8月平衡表分析

EIA报告核心观点

• [供应过剩] EIA上调今明年季度供应预期，全面强化全球过剩预期，2025年供应过剩约106万桶/日，2026年减少至101万桶/日，但今明年Q3-Q4为过剩最严重时期（210、226万桶/日）。
• [库存累积] 预计25Q4和26Q1全球石油库存累库超200万桶/日，月度增幅上月报告多80万桶/日；油价下行10%区间（45-55美元/桶）或引发库存回升。
• [油价预测] 布伦特原油价格预计第四季度均价58美元/桶，明年为51美元/桶，幅度下调。下调主因OPEC+增产导致库存增加，加重过剩预期。

OPEC平衡表概览

• [全球需求预测] 今年需求10514万桶/日（上升129万桶/日），明年升至10652万桶/日（增长138万桶/日）；非OECD亚洲是主要增长引擎。
• [供给结构] 今年与明年非OPEC+供给侧以美国为主导，但美国产量呈波动趋势，未来比重可能有所下滑。
• [OPEC+实施] OPEC+NGLs供应增长需40万桶/日，明年60万桶/日来抵消供需缺口。

库存动态

• OECD战略石油储备库存于历史高位，二季度比第三轮上演有反弹增长。
• 美国非战略库存数据呈现下降，欧洲库存大幅增加，主要方向西移。
• 进口大增和库存高企，反映全球化物流体系对国际油价产生较大压力。

区域焦点

• 印度、中国需求维持较快增长，尤其是印度在2025年增51万桶/日，2026年增51万桶/日（预计至29万桶/日）；OPEC地区供应和库存变化影响平衡。
• 欧盟库存仍处高位，对推进一体化能源市场政策释放疑虑；非OECD国家如印度、巴西需求恢复有较大潜力。

策略建议

• 长线来看，油价承压大关，波动可能性高。需关注库存天数、炼油利润率趋势、OPEC+执行情况等辅助因素。
• 2025-2026年美国页岩油产量波动性大；库存若维持高位将支持看跌油价交易策略。