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2023年11月主要能源机构报告分析

EIA报告观点

1. 供需平衡修正

   • 供需双侧同时上调，供应端修正力度更大。
     2023Q3至2024年末每个季度供需平衡呈宽松化趋势：
     • 2023Q3供应增加154万桶/日，需求增加166万日，平衡和库增加分别为-10万桶/日和+9万桶/日。
     • 2023Q4预期供应增加20万，需求增加85万，累库49万桶/日。
     • 2023年全年供应增加54万桶/日，需求增加105万桶/日，累库15万桶/日。
   • 需求方面：
     • 全球总需求预估为10105万桶/日（较去年增146万），OECD需求呈现下滑，非OECD需求增长动力增强。
     • 中国需求变化平缓，2023年增长78万桶/日，2024年增速进一步降低至38万桶/日。
   • 供应方面：
     • 全球总供应量2023年预计达10154万桶/日，较10月报下调需求20万，过剩52万桶/日。
     • 美国产量预计增长至1290万/桶/日，OPEC总供应下降至982万桶/日。
     • 俄罗斯产量稳定在1070万桶/日，非OPEC供应增长主要来自美国、中国和加拿大。

2. 未来展望

   • 预计2024年全球原油供应将增至10255万桶/日，供需缺口转向0（原先为缺口16万/桶/日）。
   • 原油市场过剩预期影响下，布伦特原油均价预估为93美元/桶。

3. 价格因素

   • 过剩预期导致价格下行压力；沙特减产配合OPEC维持市场强势，但抛储及中国市场光伏电耗油替代影响较大等因素将抑制需求。

OPEC报告观点

1. 全球需求预测

   • OPEC预计2023年全球原油需求总量为10473万桶/日（较10月报增量略低），非OPEC供应增长178万桶/日，2024年进一步扩展到非OPEC供应增量138万桶/日。
   • 中国需求端受到压制，自10月起到目前减长有提升，2024年BRUS增长率仅有9%。

2. 供给控制与市场平衡

   • 超额减产预期：OPEC 2024年可动用产能提升，预计到430万桶/日，对市场缓冲起到中支撑作用。
   • 提超计划执行效果：沙特坚持100万桶/日减产，伊拉克、科威特继续增产；委内瑞拉、利比亚2024年国内市场需求停滞。
   • 非OPEC方面因政策放松或自由经济成长，增长迅速，同时对OPEC维持市场平衡提供支撑。

主要结论

• 供需平衡： EIA与OPEC均认为全球原油市场将由适度过剩支撑；尤其是2024年全球基础需求搭配潜在地缘政治、供应政策（OPEC）和非OPEC供给弹性，决定价格方向。
• 地缘政治风险： 需关注以色列-哈马斯冲突的潜在影响、海湾国家生产恢复情况、制裁解除带来的委内瑞拉增产压力。
• 中国需求支撑： 尽管EIA和OPEC内部报告产生了分歧，但长期趋势由新能源消费替代逐步取代内燃机，消费量趋势不可逆转，政策调控下中国市场波动性仍需警惕。

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