2018年-投中研究院_投中观点日本地震对PE行业影响短期有限长期或将严峻_5页_247kb

日本地震对PE行业影响总结

核心内容

日本大地震及其引发的海啸、基础设施损毁和核辐射威胁，对全球金融市场产生了显著影响。尽管对日本本土的VC/PE机构正常运营影响有限，但对美元基金及全球私募股权投资行业可能带来长期的挑战。主要影响来自大型企业和保险类有限合伙人（LP）的出资收紧，进而影响美元基金的募集与投资。

主要观点

1. 日本VC/PE机构在华投资情况

• 当前在华投资的日本VC/PE机构超过16家，总投资规模达15.13亿美元，参与投资交易186起。
• 投资案例集中于TMT（互联网、IT、通讯、传媒娱乐）领域，占总案例数的78%，投资金额占比达87.2%。
• 软银、日本亚洲、集富亚洲是主要的日本VC/PE机构，分别在投资金额和案例数量上占据较大比重。
• 自2002年起，日本VC/PE机构在华投资数量和金额逐年增长，但在2008年后因美元基金和人民币基金的崛起而下降。

2. 投资趋势与历史数据

• 2008年和2011年，软银分别投资千橡集团和PPTV，推动当年投资规模增长。
• 除去这两笔大额交易，最近5-6年日本VC/PE机构每年投资金额约为0.5-1.5亿美元。
• 日本VC/PE机构在华投资总规模占中国企业私募融资总规模的比例长期稳定在2%以下。

3. 保险类LP对美元基金的影响

• 大型企业及保险机构是日本LP的主要来源，目前有超过20支在华美元基金获得日本LP部分出资，总规模超过140亿美元。
• 地震导致日本保险业股价下跌，灾后重建和赔付压力可能使保险类LP流动性收紧，进而影响美元基金的出资。
• 随着赔付压力扩散，全球保险及银行类机构投资者可能被迫减持PE资产以维持资产配置比例。

4. 对PE行业的潜在影响

• 短期内，美元基金的新基金募集和现有基金招款可能受到一定阻碍。
• 长期来看，若资本市场持续低迷，机构投资者可能进一步收紧对PE行业的投资。
• 地震引发的悲观情绪与欧洲债务危机、北非政局动荡等不稳定因素叠加，可能加剧PE行业资金紧张。

关键信息

• 日本VC/PE机构在华投资情况：投资主要集中在TMT领域，但整体份额较低。
• 主要投资机构：软银、日本亚洲、集富亚洲在投资金额和案例数量上占主导地位。
• 日本LP投资情况：超过20支美元基金获得日本LP出资，涉及大型企业和保险机构。
• 资金流动性问题：地震可能导致日本LP资金收紧，影响美元基金运作。
• PE行业影响：短期内可能面临募资和招款困难，长期则可能因市场情绪和资本配置调整而受到更严峻考验。

数据来源与研究机构

• CVSource：ChinaVenture投中集团旗下专注于中国私募股权市场的信息产品。
• ChinaVenture投中集团：中国领先的投资市场信息咨询机构，成立于2005年，总部位于北京，设有上海、深圳办公室。
• 引用说明：本文由ChinaVenture投中集团发布，如需引用，请注明来源并寄送样刊。

联系方式

• 研究垂询：李玮栋 Wesley Li（首席分析师）
  电话：+86-10-59799690-619
  传真：+86-10-85893650
  邮箱：Wesley@chinaventure.com.cn

• 媒体垂询：杨啸萌 Ada Yang
  电话：+86-10-59799690-694
  传真：+86-10-85893650
  邮箱：Ada@chinaventure.com.cn

• 地址：北京市朝阳区建国路88号SOHO现代城C座801室
  邮编：100022