> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 家电行业2026年中报总结 ## 核心内容概述 2026年第二季度，家电行业整体经营见底，拐点逐步确立。行业营收同比微降0.5%，归母净利润同比下滑9.3%，归母净利率同比下降0.8个百分点。尽管面临成本和汇率双重压力，部分子行业如黑电、扫地机板块表现亮眼，而白电、厨电板块则受到内需疲软和高基数影响，营收增长乏力。 ## 主要观点 ### 1. 家电行业整体表现 - **营收**：2026H1家电行业营收同比-0.3%，Q2营收同比-0.5%。 - **盈利**：2026H1毛销差同比微增0.0pct，但归母净利润同比-7.1%，归母净利率同比-0.6pct。 - **板块分化**：Q2各子行业表现分化，黑电、小家电、照明电工、零部件板块相对稳健，白电、厨电板块承压明显。 ### 2. 白电板块 - **营收**：2026H1白电营收同比-1.4%，Q2同比-1.8%。 - **盈利**：Q2归母净利润同比-9.3%，归母净利率同比-0.8pct。 - **分化表现**：美的集团凭借经营韧性表现突出，而格力电器、长虹美菱等公司营收和盈利均下滑，行业整体盈利承压。 - **投资建议**：推荐美的集团、海尔智家、格力电器等白电龙头，因其中期分红和高股息具有托底作用。 ### 3. 厨电板块 - **营收**：2026H1厨电营收同比-12.2%，Q2同比-18.5%。 - **盈利**：Q2归母净利润同比-55.8%，归母净利率同比-5.8pct。 - **行业影响**：国补退坡叠加地产疲软，厨电行业总量偏弱，但龙头如老板电器、华帝股份仍有提份额机会。 ### 4. 小家电板块 - **营收**：2026H1小家电营收同比+6.0%，Q2同比+6.9%。 - **盈利**：Q2归母净利润同比+5.9%，归母净利率同比-0.1pct。 - **表现分化**：北鼎股份、科沃斯、石头科技等公司营收和盈利表现较好，而苏泊尔、九阳股份等公司表现不佳。 - **出口风险**：地缘冲突导致小家电出口风险上升，但龙头企业具备较强的出口能力。 ### 5. 黑电板块 - **营收**：2026H1黑电营收同比+7.2%，Q2同比+6.8%。 - **盈利**：Q2归母净利润同比-0.5%，归母净利率同比+0.9pct。 - **出口增长**：中系品牌加速出海，市场份额提升，韩系品牌面临压力。 - **投资建议**：推荐海信视像、TCL电子等黑电龙头，因其外销增长和盈利改善。 ### 6. 照明电工板块 - **营收**：2026H1照明电工营收同比+2.7%，Q2同比+2.7%。 - **盈利**：Q2归母净利率同比-2.0pct，受价格战和成本高企影响。 ### 7. 零部件板块 - **营收**：2026H1零部件营收同比+1.2%，Q2同比+2.9%。 - **盈利**：Q2归母净利率同比-1.2pct，行业整体盈利承压。 ## 关键信息 - **行业整体趋势**：Q2经营见底，Q3拐点向上。 - **黑电表现**：内销结构升级，外销增长显著，中系品牌出海加速。 - **白电表现**：美的集团表现优于其他品牌，盈利有韧性。 - **小家电表现**：扫地机板块盈利改善，清洁电器增长显著，北鼎股份表现突出。 - **厨电表现**：行业总量偏弱，传统烟灶龙头经营承压。 - **照明电工表现**：收入增长，但盈利承压。 - **零部件表现**：收入增长，但盈利受成本影响。 ## 投资建议 ### 推荐标的 1. **白电龙头**：美的集团、海尔智家、格力电器 - 业绩兑现度较优，红利价值突出，中期分红托底收益下限。 2. **黑电龙头**：海信视像、TCL电子 - 份额提升，盈利改善持续兑现，外销表现亮眼。 3. **扫地机龙头**：石头科技、科沃斯 - 内外销景气向好，经营有望持续优化，盈利改善明显。 ### 风险提示 - 原材料价格大幅上涨 - 终端需求不及预期 - 行业竞争加剧 - 国内外经济政策不确定性