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冠通研究 - 沪铜市场分析总结

1. 市场表现
今日沪铜开盘高走后震荡偏强，盘面突破压力位，尾盘报82470元/吨，受美联储降息预期降温影响，涨势不及昨日。

2. 宏观与基本面因素

• 宏观：美国GDP超预期及失业金人数下降，提升美联储降息路径不确定性，市场10月降息预期降温，压制铜价涨幅。
• 供需：
  • 供给：TC/RC费用稳定，但冶炼厂检修增多，产量环比小幅下降；政策影响下9月废铜供应将明显减少，进一步约束精铜供应扩张。
  • 需求：节前补货逻辑带动库存去化，但需求端暂无明显改善信号。

3. 库存情况

• 上期所铜库存减少1105吨至2.66万吨，上海保税区铜库存略有下降。
• LME铜库存减少200吨，COMEX库存小幅下降，整体库存偏低，基本面偏紧。

4. 价格走势逻辑
受宏观降息预期扰动，铜价上行动力短期减弱，但仍受供应紧张和进口铜减少的支撑，整体偏强运行。需关注美联储后续政策动向及国内产量变化。