20250926-广发期货-_有色_日报_8页_5mb
报告摘要
金属产业期现日报综合总结
核心内容概览
本报告涵盖了碳酸锂、不锈钢、镍、锌、铝合金、铝产业链等多个金属品种的期现市场动态、价格走势、基本面数据及市场观点。各品种价格整体呈现震荡走势，受宏观经济、供需关系及库存变化等多重因素影响，市场情绪偏谨慎，部分品种受政策及供应扰动影响较大。
碳酸锂产业
价格及基差
- 电池级碳酸锂均价：73750元/吨（较前值微跌0.14%）
- 工业级碳酸锂均价：71500元/吨（较前值微跌0.14%）
- 氢氧化锂均价：电池级73980元/吨（微跌0.13%），工业级68860元/吨（微跌0.15%）
- 电碳-工碳价差：2250元/吨（持平）
- CIF电池级碳酸锂：9.40美元/千克（持平）
基本面数据
- 产量：8月碳酸锂产量85240吨，环比增长4.55%；电池级产量64180吨，环比增长4.66%
- 需求：8月碳酸锂需求量104023吨，环比增长8.25%
- 库存：8月碳酸锂总库存94177吨，环比下降3.75%；冶炼厂库存40737吨，环比下降21.60%
市场观点
- 供应端逐步清晰，交易空间弱化
- 930节点信息交易或有增加，三季度新项目陆续投产
- 需求端支撑价格，短期震荡整理，主力价格中枢参考7-7.5万元区间
不锈钢产业
价格及基差
- 304/2B（无锡）：13200元/吨（环比上涨0.76%）
- 304/2B（佛山）：13200元/吨（持平）
- 期现价差：440元/吨（环比上涨17.33%）
原料价格
- 菲律宾红土镍矿：57美元/湿吨（持平）
- 南非铬精矿：57元/吨度（持平）
- 高镍生铁：955元/镍点（微跌0.05%）
- 高碳铬铁：8600元/50基吨（持平）
- 废不锈钢：9600元/吨（持平）
月间价差
- 2511-2512：-40元/吨（环比上涨5元/吨）
- 2512-2601：-60元/吨（环比下跌5元/吨）
- 2601-2602：-70元/吨（环比下跌20元/吨）
基本面数据
- 粗钢产量：中国300系产量171.33万吨（环比下降3.83%），印尼产量36万吨（持平）
- 进口出口：不锈钢进口量11.72万吨（环比上涨60.48%），出口量44.79万吨（环比上涨7.60%）
- 社库：300系社库47.74万吨（环比上涨1.13%），冷轧社库31.01万吨（环比微跌）
市场观点
- 现货市场情绪谨慎，备货力度偏弱
- 镍矿价格坚挺，印尼供应宽松
- 镍铁价格偏稳，铬铁需求成本双驱动
- 供应端压力存在，需求端不及预期
- 短期震荡调整，主力参考12800-13200元/吨区间
镍产业
价格及基差
- 电解镍：124050元/吨（环比上涨1.31%）
- 金川镍：125200元/吨（环比上涨1.25%）
- 进口镍：123225元/吨（环比上涨1.34%）
- LME 0-3：-179美元/吨（环比下跌3.17%）
- 期货进口盈亏：-1715元/吨（环比下跌26.76%）
电积镍成本
- 一体化MHP生产成本：117171元/吨（环比下跌1.15%）
- 一体化高冰镍生产成本：125970元/吨（环比下跌0.96%）
- 外采硫酸镍成本：136583元/吨（环比上涨0.17%）
新能源材料价格
- 电池级硫酸镍：28200元/吨（环比上涨0.18%）
- 电池级碳酸锂：62300元/吨（环比上涨0.32%）
- 硫酸钴：49650元/吨（环比上涨0.20%）
月间价差
- 2511-2512：-170元/吨（环比上涨10元/吨）
- 2512-2601：-190元/吨（环比上涨70元/吨）
- 2601-2602：-70元/吨（环比上涨170元/吨）
基本面数据
- 精炼镍产量：32200吨（环比上涨1.26%）
- 精炼镍进口量：17536吨（环比下跌8.46%）
- SHFE库存：27500吨（环比上涨1.90%）
- 社会库存：41055吨（环比上涨2.82%）
市场观点
- 沪镍延续震荡偏强，现货价格上调
- 铜价上涨带动有色板块
- 印尼镍矿开采商协会支持暂停采矿企业运营，信息偏利多
- 精炼镍交投一般，升贴水持稳
- 镍铁报价下滑，市场成交冷清
- 不锈钢需求偏弱，钢厂采购谨慎
- 硫酸镍阶段性供需错配，价格强势上涨
- 海外库存高位增加，国内社会库存小增
- 短期震荡，主力参考120000-125000元/吨区间
锌产业
价格及价差
- SMM 0#锌锭：21870元/吨（环比上涨0.23%）
- 升贴水：-55元/吨（环比上涨5元/吨）
- 广东0#锌锭：21890元/吨（环比上涨0.27%）
- 升贴水（广东）：-70元/吨（环比上涨5元/吨）
- 进口盈亏：-3563元/吨（环比下跌333.86元/吨）
- 沪伦比值：7.53（环比下跌0.05）
月间价差
- 2510-2511：-15元/吨（持平）
- 2511-2512：-10元/吨（环比上涨5元/吨）
- 2512-2601：-10元/吨（环比上涨5元/吨）
- 2601-2602：-30元/吨（环比下跌5元/吨）
基本面数据
- 精炼锌产量：62.62万吨（环比上涨3.88%）
- 精炼锌进口量：2.57万吨（环比上涨43.30%）
- 精炼锌出口量：0.03万吨（环比下跌23.40%）
- 镀锌开工率：55.82%（环比下跌2.23%）
- 压铸锌合金开工率：49.73%（环比下跌4.05%）
- 氧化锌开工率：58.45%（环比上涨0.34%）
市场观点
- 沪锌表现偏弱，受供应宽松预期压制
- 供应端TC稳步上行，冶炼厂复产积极性高
- 镍铁报价下滑，市场成交冷清
- 不锈钢需求疲软，终端表现不强
- 硫酸镍需求转好，但中期新增产能影响价格
- 海外库存高位增加，国内社会库存小增
- 期货价格维持震荡，主力参考21500-22500元/吨区间
铝合金产业
价格及价差
- ADC12：20900元/吨（华东、华南、东北均上涨0.24%，西南持平）
- 佛山破碎生铝精废价差：1460元/吨（环比下跌4.58%）
- 佛山型材铝精废价差：2108元/吨（环比下跌3.21%）
- 上海机件生铝精废价差：1942元/吨（环比下跌3.48%）
- 上海型材铝精废价差：1834元/吨（环比下跌3.68%）
月间价差
- 2510-2511：-50元/吨（持平）
- 2511-2512：-20元/吨（环比上涨5元/吨）
- 2512-2601：-25元/吨（环比下跌25元/吨）
- 2601-2602：-15元/吨（环比下跌10元/吨）
基本面数据
- 再生铝合金锭产量：61.50万吨（环比下跌1.60%）
- 原生铝合金锭产量：27.10万吨（环比上涨1.88%）
- 废铝产量：74.47万吨（环比下跌0.98%）
- 未锻轧铝锭进口：7.10万吨（环比上涨2.60%）
- 未锻轧铝锭出口：2.91万吨（环比上涨16.87%）
市场观点
- 铝价震荡，废铝贸易商出货意愿提升
- 再生铝厂原料采购压力缓解，但整体供应偏紧
- 宏观层面美联储降息落地，市场情绪回落
- 9月降息预期改善，但沪锌表现偏弱
- 供应宽松预期下上方空间有限，主力参考20200-20600元/吨区间
铝产业链
价格及价差
- SMM A00铝：20770元/吨（环比上涨0.44%）
- 长江铝A00：20760元/吨（环比上涨0.39%）
- 氧化铝（山东）：2905元/吨（环比下跌0.17%）
- 氧化铝（河南）：2980元/吨（环比下跌0.33%）
- 氧化铝（广西）：3160元/吨（持平）
- 氧化铝（贵州）：3160元/吨（环比下跌0.16%）
比价及盈亏
- 进口盈亏：-1484元/吨（环比上涨17.1元/吨）
- 沪伦比值：7.84（持平）
月间价差
- 2510-2511：0元/吨（持平）
- 2511-2512：0元/吨（环比上涨10元/吨）
- 2512-2601：-15元/吨（环比下跌20元/吨）
- 2601-2602：5元/吨（环比上涨15元/吨）
基本面数据
- 氧化铝产量：773.82万吨（环比上涨1.15%）
- 电解铝产量：373.26万吨（环比上涨0.30%）
- 电解铝进口：21.73万吨（环比下跌3.1万吨）
- 电解铝出口：2.56万吨（环比下跌1.5万吨）
- 铝型材开工率：54.60%（环比上涨1.11%）
- 铝线缆开工率：65.20%（持平）
- 铝板带开工率：68.20%（环比下跌0.58%）
- 铝箔开工率：71.90%（持平）
- 原生铝合金开工率：57.40%（环比下跌0.35%）
市场观点
- 氧化铝价格小幅反弹，主力合约收涨1.66%
- 供应端压力凸显，进口窗口开启
- 需求端疲软，电解铝厂原料库存累库
- 期价逼近成本带，下方空间有限
- 供应扰动或宏观改善或成为上行催化剂
- 铝价短期高位震荡，主力参考20600-21000元/吨区间
总结
主要观点
- 各金属品种价格整体震荡，宏观政策及供需关系是主要影响因素。
- 碳酸锂供应逐步清晰，需求支撑价格，短期震荡整理。
- 不锈钢需求偏弱，但成本支撑仍存，主力震荡区间参考12800-13200元/吨。
- 镍价受矿端扰动支撑，但需求不及预期，主力参考120000-125000元/吨。
- 锌价受供应宽松压制，主力参考21500-22500元/吨。
- 铝合金价格维持高位震荡，主力参考20200-20600元/吨。
- 铝价在旺季及库存拐点支撑下震荡，主力参考20600-21000元/吨。
关键信息
- 碳酸锂：8月产量增长，需求稳健，库存下降。
- 不锈钢：镍矿供应宽松，铬铁需求成本双驱动。
- 镍：Grasberg矿山事故影响供应，美联储降息预期支撑价格。
- 锌：供应宽松预期压制价格，需求疲软。
- 铝合金：废铝供应偏紧，成本支撑显著。
- 铝：库存拐点显现，基本面逐步改善，主力震荡区间明确。
未来关注点
- 碳酸锂：新投项目进度、930节点信息交易。
- 不锈钢：钢厂动态、下游需求变化。
- 镍：印尼矿端消息、美联储降息路径。
- 锌：TC走势、需求复苏情况。
- 铝合金：废铝供应、政策执行情况。
- 铝：库存去化持续性、节后需求承接。
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