20240131-东海证券-国内观察_2024年1月PMI-开年经济小幅回温_需求改善力度偏弱_10页_1mb

2024年1月中国经济PMI数据与分析总结

事件描述
2024年1月31日，国家统计局公布PMI数据，制造业PMI从49%升至49.2%，非制造业PMI从50.4%升至50.7%，显示经济景气度小幅回温。

核心观点总结

1. 经济景气度回升：制造业和非制造业PMI止跌回升，环比升幅强于季节性，表明经济边际改善。
2. 需求与供给：供给扩张快于需求，生产指数环比上升1.1个百分点；需求端回暖，但内需偏弱，外需好转；新出口订单指数上升14个百分点。
3. 价格与企业：原材料购进价格和出厂价格回落；大中小企业PMI均有波动，中小企业景气水平偏低。
4. 服务业与建筑业：服务业受节日消费带动活跃度上升；建筑业进入淡季，活跃度回落。
5. 风险：海外局势不确定性和政策落地不及预期可能影响复苏。

关键观察

• 制造业：供需改善，但需求不足问题持续，生产占比更高。
• 非制造业：消费回暖，建筑业受季节影响。
• 政策展望：促消费和房地产政策或将发力，支持经济稳定。

风险提示

• 海外地缘政治风险。
• 政策执行不及预期。