20251214-中银证券-电力设备与新能源行业12月第3周周报_中央经济工作会议推动全面绿色转型_14页_635kb

电力设备与新能源行业12月第3周周报总结

核心内容

2025年12月第3周，电力设备和新能源板块整体上涨1.19%，涨幅高于上证综指。其中发电设备涨幅最大，达到5.64%，而光伏板块小幅下跌0.59%。行业整体呈现结构性上涨，主要受益于政策支持、技术进步和市场需求增长。

主要观点

新能源汽车

• 2025年11月新能源汽车产销分别增长20%和20.6%，渗透率提升至53.2%。
• 动力电池产业链盈利有望修复，部分企业启动IPO进程，如卫蓝新能源。
• 新能源汽车销量预计保持高增，带动电池和材料需求增长。

光伏

• 中央经济工作会议推动全面绿色转型，2026年加快新型能源体系建设，扩大绿电应用。
• 多晶硅产能整合收购平台正式落地，光伏供给侧改革持续推进。
• 银价上涨对电池片环节格局优化，高功率组件需求上升，推动组件单价提升。
• 建议关注胶膜、硅料、电池组件、钙钛矿和BC方向。

风电

• 李强总理表示我国愿同上合组织推进新增“千万千瓦风电”项目，风电需求持续增长。
• 建议关注风机及海上风电方向。

储能

• 需求维持高景气度，上游材料涨价推动下游集成等环节涨价。
• 建议关注储能电芯及大储集成厂。

氢能

• 电能替代有望打开绿氢需求空间，绿氢耦合煤化工、绿色甲醇处于导入期。
• 建议关注氢能设备和绿色燃料运营环节，绿电-绿氢-绿色燃料产业链逐步理顺。

核聚变

• 核聚变作为未来能源方向，具备长期催化。
• 建议关注核聚变电源等环节核心供应商。

关键信息

行情回顾

• 电力设备和新能源板块整体上涨1.19%。
• 发电设备上涨5.64%，核电板块上涨3.21%，风电板块上涨1.92%。
• 锂电池指数上涨0.43%，新能源汽车指数上涨0.22%。
• 工控自动化下跌0.08%，光伏板块下跌0.59%。
• 涨幅居前的股票包括迈为股份（46.21%）、通光线缆（45.26%）、红相股份（36.36%）。
• 跌幅居前的股票包括天际股份（-10.91%）、龙蟠科技（-9.08%）、亿利达（-8.77%）。

市场价格观察

锂电池

• 三元动力电池价格维持稳定，磷酸铁锂电池价格略有上涨。
• 正极材料NCM523和NCM811价格持续上涨。
• 碳酸锂价格持续上涨，工业级碳酸锂价格涨幅较大。

光伏主材

• 硅料价格稳定，但市场存在供大于求的情况。
• 硅片价格止跌，但市场分化明显，210N价格相对坚挺。
• 电池片价格因成本压力持续上涨，N型电池片均价为每瓦0.28元人民币。
• 光伏组件价格因高功率需求有所上涨，部分企业报价达到每瓦0.72-0.75元人民币。

光伏辅材

• EVA粒子价格保持稳定，但市场供应增加。
• 背板PET价格小幅下降。
• 边框铝材价格小幅上涨。
• 支架热卷价格小幅下降。
• 银浆价格持续上涨，反映成本压力。

行业动态

• 新能源车：中汽协数据显示11月产销增长。
• 动力电池：德加能源宣布涨价15%，卫蓝新能源启动IPO。
• 光伏风电：中央经济工作会议提出加快新型能源体系建设，多晶硅产能整合平台正式落地，江苏海上风电项目公示。
• 储能：11月新增招标规模达21.8GW/64GWh，环比增长65%。
• 核聚变：核聚变中心与核工业西南物理研究院签订ITER第一壁制造合同。

公司动态

• 天顺风能：拟通过定增募资不超过19.5亿元用于基地扩建。
• 协鑫能科：多个项目预计完成时间调整至2026年底。
• 格林美：拟收购河南循环科技产业集团16.38%股权。
• 天际股份：募投项目延期至2026年底。
• 天宜新材：子公司临时停产。
• 鹏辉能源：筹划H股上市。
• 南都电源：正在筹划控制权变更。
• 宁德时代：拟注册发行不超过100亿元债券。
• 天赐材料：项目完工时间调整至2026年7月31日。
• 隆基绿能：拟推员工持股计划，设定未来三年的业绩目标。

风险提示

• 价格竞争超预期：光伏和动力电池中游制造产业链存在产能过剩风险。
• 国际贸易摩擦风险：海外市场对中国制造企业的影响较大。
• 投资增速下滑：电力投资增速下滑可能对新能源发电和电力设备板块产生负面影响。
• 政策不达预期：政策变化可能影响新能源汽车、新能源发电和氢能等板块。
• 原材料价格波动：原材料价格波动将影响制造业企业盈利。
• 技术迭代风险：技术迭代可能对相关企业造成冲击。

评级体系

• 公司投资评级：买入、增持、中性、减持、未有评级。
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市、未有评级。
• 沪深市场基准指数为沪深300指数，香港市场为恒生指数或恒生中国企业指数，美股市场为纳斯达克综合指数或标普500指数。

声明与免责

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