农业：我国种业发展特征及投资建议-20210809-中泰证券-36页_1mb

我国种业发展特征及投资建议总结

核心内容

我国种业发展正处于政策推动和行业变革的关键阶段，种业被视为农业现代化的基础，具有重要的国家层面战略意义。随着国家对种源安全和种业科技自立自强的重视，行业集中度提升、技术创新加快、知识产权保护加强成为未来发展的主要方向。同时，转基因技术的逐步推广被视为解决单产劣势和抗虫性低问题的重要手段，为行业带来新的增长机遇。

主要观点

• 行业现状：我国种业仍处于分散化、同质化发展阶段，行业集中度较低，企业数量众多但规模普遍较小。
• 政策支持：2021年中央深改委第20次会议审议通过《种业振兴行动方案》，将种源安全提升至国家安全战略高度。同时，新《种子法》的制定和种业知识产权保护专项整治行动的开展，为行业注入了新的活力。
• 技术突破：转基因技术在玉米和大豆领域取得进展，转基因证书陆续发放，商业化推广一旦启动，将对市场格局产生深远影响。
• 市场动态：玉米、水稻、小麦为主要作物种子，其中玉米和杂交水稻商品化率较高。2020年种子市场规模达到1300亿元，种业营收呈现周期性波动特征。
• 企业表现：荃银高科和登海种业作为优质种业公司，展现出较强的市场竞争力和成长潜力，值得关注。

关键信息

1. 种业发展特征

• 行业集中度低：2019年我国种子企业中，规模小于3000万的企业占比超过65%，而规模大于1亿的企业仅占5.35%。
• 企业数量多：截至2019年底，全国共有6393家有效种子生产经营许可证企业。
• 商品化率差异大：玉米、杂交水稻商品化率分别为100%和71%，而马铃薯和常规油菜的商品化率相对较低。
• 种业周期性波动：种业营收受主粮种植面积和政策影响较大，呈现周期性特征。

2. 转基因行业变革机遇

• 发展历程：我国转基因技术始于1986年，1997年首次商业化推广抗虫棉，2020年部分转基因作物获得生物安全证书。
• 推广缓慢：尽管转基因技术在抗虫棉方面取得一定进展，但整体转基因作物种植面积仍较小，推广速度较慢。
• 转基因证书发放：2020年以来，大豆和玉米转基因证书陆续发放，为商业化推广奠定基础。
• 转基因对农业的影响：转基因是解决单产劣势和抗虫性低问题的重要手段，有助于提升粮食自给率。

3. 建议关注公司

• 荃银高科：公司专注于优良水稻、玉米、小麦等种子的研发、推广和订单农业业务。2020年营业收入同比增长38.84%，净利润增长41.10%，受益于科研创新和市场开拓。
• 登海种业：公司是玉米种业优质龙头，2020年实现营业收入90,074.40万元，净利润同比增长145.18%。公司具备丰富的玉米品种储备和较强的市场竞争力。

风险提示

• 政策落地不及预期：种业政策调整可能影响行业发展方向。
• 玉米行业景气度下行：玉米行业整体下滑可能对种业企业销量产生负面影响。
• 自然灾害影响：自然灾害可能对种子产量和品质造成不利影响。
• 转基因商业化推广不确定性：转基因技术的商业化推广仍存在政策、市场和公众接受度等方面的不确定性。

结论

我国种业在政策支持和技术突破的双重驱动下，正迈向集约化、科技化、品牌化的新阶段。龙头企业有望在政策红利和技术创新中获得更大发展空间，而转基因技术的推广则可能成为行业变革的重要推手。投资者应关注具备较强研发能力和市场竞争力的种业公司，同时需警惕政策和市场风险。