有色金属行业报告：数据月报-20210707-迈科期货-41页_2mb

有色金属行业报告总结

核心内容概览

本报告聚焦于2021年上半年有色金属行业的发展情况，涵盖铜、铝、锌、铅等主要金属的市场动态、供需变化、价格走势及政策影响。整体来看，行业面临价格波动、库存变化、政策调控及全球市场联动等多重因素影响，呈现出复杂的市场格局。

主要观点与关键信息

一、整体市场趋势

• 有色金属价格大幅上扬：上半年，有色金属价格普遍上涨，但市场对通胀持续性的看法出现分歧。
• 制造业PMI回落但仍在扩张区间：制造业PMI环比回落，但仍处于扩张区间，显示行业仍有一定增长动力。
• 通胀预期升温：国内对通胀的表述显示通胀屡超预期，但持续性存在分歧。预计全年CPI涨幅在2%以下。
• 美联储政策转向预期增强：美国货币政策变数增加，政策转向或渐行渐近，影响全球市场。

二、铜金属

• 现货铜精矿加工费小幅回升：国内炼厂逐步结束检修，电解铜供应同比增速较高，粗铜加工费和硫酸价格攀升，提高了冶炼厂收益。
• 库存变化显著：国内铜库存快速回落，而LME铜库存大幅增加，显示国内外市场供需差异。
• 进口窗口关闭：铜进口窗口维持关闭，贸易升水继续下调。
• 市场表现矛盾：消费淡季，但现货价格维持较高升水，铜投资基金净多持仓明显下滑，美国地区铜贸易升水大涨。

三、铝金属

• 生产受限：受能耗双控及电力紧张影响，上半年内蒙、云南的投产进度不及预期。
• 下半年复产意愿增强：高利润刺激下，电解铝项目复产意愿明显，预计供应将有所增加。
• 库存变化：国内铝锭维持稳定去库，铝棒库存小幅回升；LME库存保持较快去化，现货维持贴水格局。
• 海外需求旺盛：欧美贸易升水继续上扬，俄罗斯征收铝出口关税可能加剧海外供应紧张。
• 供需平衡变化：预计Q2、Q3全球原铝市场将出现供应短缺，但下半年或转为供应过剩。

四、锌铅金属

• 锌市场：国内锌精矿季节性恢复，加工费稳步上调；云南限电陆续结束，下半年冶炼厂提产概率较大。国内锌市场延续去库，现货价格维持较高升水，但锌沪伦比值下行，进口窗口长期关闭。
• 铅市场：国内铅矿供应紧张，加工费进一步下跌；炼厂复产持续推进，铅锭库存持续增加。LME铅库存下降，外强内弱格局持续。

五、终端消费领域

• 铜终端消费：电力和家电是主要消费领域，但消费增速有所放缓。
• 铝终端消费：以建筑、交通及机电设备为主，消费保持稳定。
• 锌终端消费：集中在房地产、基建、汽车和合金领域，镀锌消费是主要驱动。
• 铅终端消费：以铅酸蓄电池需求为主的汽车等领域，消费有所下降。

总结

2021年上半年，有色金属行业整体呈现价格上扬、库存变化显著、政策调控加强及全球市场联动等特征。铜、铝、锌、铅等金属价格波动较大，库存变化反映了国内外供需差异。随着国内炼厂逐步复产及海外需求旺盛，市场预期供应将有所增加，但通胀压力和政策不确定性仍对行业产生深远影响。终端消费领域增速放缓，但整体仍保持稳定恢复态势，需关注后续政策和市场变化对行业的进一步影响。