20230706-东兴证券-传媒互联网行业2023年中期策略_投资风格偏向科技成长_下半年关注游戏_ARVR_互联网三大主线_35页_3mb

报告分析总结：东兴证券传媒互联网行业2023年中期策略

• 核心主题: 报告聚焦传媒互联网行业，强调下半年投资应关注游戏、AR/VR和互联网三大主线，投资风格偏向科技成长，受GPT-4等AI技术驱动。

• 市场表现: A股传媒板块表现强劲，申万传媒指数2023年年初至6月20日累计涨幅达62%，领先31个一级行业；港股科技指数同期下跌37%，主要受经济复苏乏力和外部因素影响。

• 游戏市场: 市场稳健复苏，AI技术降低成本并拓展新型玩法（如AINPC），版号常态化发放提供中长期支撑。受益标的包括三七互贂、巨人网络、完美世界等。游戏出海增长显著，国内企业在海外市场占有率提升。

• AR/VR领域: 苹果VisionPro推动市场爆发，ASMR成为下一代计算平台，3D建模需求激增，潜在市场规模或达千亿级别。相关海外公司如Sketchfab和Unity映射国内A股布局，标的包括恒信东方和丝路视觉。技术发展拐点提前于应用生态。

• 短视频与本地生活: 短视频占据流量优势，用户时长和用户量向头部平台集中，盈利恢复至近年高点。本地生活市场复苏较快，美团平台模式稳健；电商转向低价竞争，平台利润率面临压力。

• 投资策略: 建议关注传媒互联网板块，重点标的为腾讯控股、快手、哔哩哔哩、阿里巴巴、拼多多、美团等。风险包括AI颠覆模式、广告复苏不济、消费力下滑及政策监管趋严。

• 关键机遇: AI整合、空间计算发展、多终端布局为行业提供增长动力，需密切监控市场动态以捕获投资机会。