20240812-南京证券-非银金融周报_券商行业并购重组再提速_6页_450kb

非银金融行业周报 (202485-202489) 总结

上周非银金融板块表现偏弱，跑输沪深300指数153个百分点，相对跌幅达075pct，在申万一级行业中排名靠后，个股多数下跌。但板块估值仍处于低位，券商板块PB估值为1倍，保险板块为088倍，均低于历史中位数。

政策方面，证监会发布《证券公司业务资格管理办法》征求意见稿，将证券公司资质从80多项压缩为28项，引导券商回归本源，并鼓励创新业务发展。同时公布2024年券商分类评价结果，强调投行业务质量、并购重组服务实体经济，引导行业资源配置优化。

保险业方面，二季度综合偿付能力充足率为1955%，核心偿付能力为1324%；年化财务投资收益率为287%及691%；分子层面，身险和财险偿付能力连环变动。险企投资端改善可能缓解利差损风险。

行业动态显示国联证券拟收购民生证券控股权，涉及规模达295亿元，对价显著高于净资产，将提升其行业排名并增强业务协同。

重点公司公告中，第一创业因投资收益增长实现业绩大幅预增；方正证券宣布分红方案；中国人寿保费增速可观，而东方财富上半年收入下滑明显。

投资建议方面，本期认为券商行业整合加速，供给侧改革仍是重点，建议关注国泰君安、中国银河、中国人寿等，但需防范利率下行、市场波动及并购不及预期等风险。