20240909-南京证券-非银金融行业周报_券商并购重组进一步提速_6页_479kb

非银金融行业周报（202492-202496）总结

一、市场表现回顾
本周非银金融指数下跌0.51%，相较沪深300指数跌幅更小，表现优于大盘，在申万一级行业中排名第二。年初至今，非银金融指数累计下跌5.69%，跑赢沪深300指数0.14个百分点。个股方面，保险股及并购重组相关股票表现积极，涨幅居前的包括天茂集团、ST熊猫、仁东控股、天风证券和国海证券；跌幅居前的则为渤海租赁、海德股份、国信证券、中粮资本和西南证券。估值方面，券商板块当前市净率（PB）为1.00倍，显著低于历史估值中枢；保险板块估值为0.93倍PB，同样处于低位。

二、政策与监管动态

1. 证监会发布《证监会系统离职人员入股拟上市企业监管规定（试行）》，从禁止期延长、从严审核范围扩大及中介机构核查要求等三方面强化监管。
2. 国家金融监督管理总局修订《金融机构涉刑案件管理办法》，聚焦风险防范、优化管理流程并压实金融机构责任。

三、行业动态与并购进展

1. 证券板块：国泰君安与海通证券宣布计划通过换股方式合并，此举将成为证券行业历史上最大规模的头部券商整合，预计合并后总资产、净资产将位列行业第一。此外，国信证券并购万和证券96.08%股份交易完成，显示行业整合加速。
2. 保险板块：人身险预定利率调整启动，自9月1日起普通型产品预定利率上限降至2.5%，10月1日起分红险和万能险预定利率同步下调，预计将缓解行业利差损风险，三季度上市险企中报表现亮眼，无疑延续行业向好趋势。

四、投资建议
券商板块：并购重组加速为板块带来显著催化，可关注潜在标的。
保险板块：预定利率调整有望缓解承压，新单销售及产品切换情况仍需跟踪，建议关注中国银河、中金公司、中国太保、新华保险等公司。

五、风险提示
长端利率进一步下行、权益市场调整幅度加大、并购整合不及预期、宏观经济波动等均为潜在风险。

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