20260327-兴业研究-外汇商品_从谈判到物流_地缘危机下油价涨落路径_2026年第二季度油价走势前瞻_4页_3mb

原油市场分析总结

核心内容

2026年开年以来，原油市场呈现出典型的“事件驱动”行情。油价经历了从上涨到震荡盘整，再到因地缘政治冲突而大幅波动的过程。整体来看，市场对地缘政治风险的敏感性显著，同时对宏观经济数据和OPEC+增产预期的关注也影响了油价走势。

主要观点

• 事件驱动行情：2026年年初，油价上涨主要受到地缘政治风险溢价和积极需求前景的推动。
• 地缘政治影响：2月28日，美以空袭伊朗，引发中东地区紧张局势升级，导致油价大幅上涨。阿曼原油价格一度突破160美元/桶，成为市场焦点。
• 市场反应：尽管欧美联合释放战略储备后油价有所回落，但中东地区的紧张局势依然对油价形成支撑，市场情绪波动较大。
• 谈判信号：3月23日，特朗普释放与伊朗会谈的信号，促使油价大幅回落，进入高位震荡状态。
• 历史对比：本次原油禁运与1973年禁运有可比性，当时以色列与埃及率先签署撤军协议，推动局势缓和。
• 未来展望：当前霍尔木兹海峡通行量尚未实际回升，但边际缓和信号助推阿曼原油与布伦特原油溢价大幅收敛。油价或在当前90-110美元/桶构筑顶部区间，等待物流恢复后有向下回落空间，但整体中枢已抬升至70-80美元/桶。

关键信息

• 油价走势：

  • 1月：上涨
  • 2月：震荡盘整
  • 2月28日：因地缘冲突升级，油价大幅上涨
  • 3月9日：WTI、布伦特及阿曼原油价格均触及120美元/桶
  • 3月23日：特朗普释放会谈信号，油价大幅回落

• 市场因素：

  • 地缘政治风险溢价
  • OPEC+增产预期
  • 宏观经济数据（如美国CPI同比增速）
  • 战略储备释放

• 未来影响因素：

  • 霍尔木兹海峡通行量恢复程度
  • 中东地区局势缓和信号
  • 原油物流恢复时间
  • 美国与伊朗的谈判进展

• 油价预测：

  • 当前油价或在90-110美元/桶构筑顶部区间
  • 整体中枢已抬升至70-80美元/桶
  • 物流恢复后或有向下回落空间

研报背景

本研报由兴业研究外汇商品部两位首席研究员付晓芸和郭嘉沂共同撰写，内容聚焦于2026年原油市场的走势分析。研报强调了地缘政治因素对油价的直接影响，并对未来的市场走势进行了预测。此外，研报还提供了下载兴业研究APP的方式，方便读者获取更多专业内容。

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