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原油周报总结：地缘主导，油价上行风险更大

核心内容

2026年3月27日发布的原油周报指出，当前国际油价受地缘政治局势影响较大，尤其是美伊冲突带来的不确定性。尽管双方试图通过谈判缓和局势，但短期内局势仍未明朗，上行风险更大。

主要观点

• 美伊局势紧张：美国对伊朗能源设施的威胁性言论及军事部署引发了市场担忧，但伊朗否认相关指控，并提出五大条件作为回应。虽然双方表示愿意对话，但实际进展缓慢，冲突升级风险依然存在。
• 霍尔木兹海峡通行受阻：尽管伊朗声称建立安全走廊，允许非敌对船只通过，但实际通行量仍维持在较低水平，且船只受袭事件频发，导致整体通行依然困难。
• 全球原油供应受限：霍尔木兹海峡的停滞使全球原油供应减少约1500-1600万桶/日，伊朗影子船队和替代港口如沙特延布港、阿联酋富查伊拉港在一定程度上缓解了供应压力，但整体仍受阻。
• 油价短期波动：由于美伊局势的不确定性，油价在【95，105】区间内震荡，但未能收复周一的跌幅。若局势缓和，油价可能回落至90美元/桶；若冲突升级，油价或升至120-150美元/桶。
• 中期油价预期：随着中东运力和产能逐步恢复，全球石油供应预计将在一个月内回到冲突前水平，80-90美元/桶将成为中期油价的常态。

关键信息

• 美国原油库存：商业原油库存持续增加，库欣原油库存上升明显，显示供应相对宽松。
• 需求与出口：美国成品油出口量有所波动，但整体呈下降趋势，尤其是原油出口量减少。
• 欧洲成品油市场：欧洲柴油价格维持强势，汽油裂解价差相对平稳，反映出不同产品的市场表现差异。
• 地缘政治影响：美伊局势是当前油价波动的主要驱动因素，尤其在霍尔木兹海峡的通行安全问题上，对全球市场产生深远影响。

数据概览

创元研究团队介绍

• 高赵：能源化工组组长，原油期货研究员，拥有伦敦国王学院银行与金融专业硕士背景，曾获多项行业奖项。
• 许红萍：创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，擅长有色金属研究。
• 廉超：创元期货研究院联席院长，经济学硕士，拥有丰富的期货市场研究和交易经验。
• 李玉芬：创元有色金属组成员，专注于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析。
• 余烁：专注于锂资源和新能源产业链基本面研究。
• 陶锐：黑色建材组组长，专注于黑色产业链基本面研究。
• 张琳静：农副产品组组长，油脂期货研究员，10年多期货研究交易经验。

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