> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 地缘升级下价格涨幅扩大总结 ## 核心内容 本报告由东吴期货研究所彭昕撰写，分析了2026年3月27日聚烯烃类商品（PP和PE）在地缘政治冲突升级背景下的市场走势及供需基本面变化。报告指出，地缘局势未缓解，叠加石化厂减产，聚烯烃价格仍有上涨空间，但波动性较大。 --- ## 主要观点 ### 1. **地缘政治对价格的影响** - 地缘冲突持续近一个月，炼厂开始从预防式减产转向原料中断或高价原料使用。 - 成本推升与供应减少的双重驱动下，聚烯烃价格重心持续上行。 - 若地缘局势缓和，可能成为价格回调的风险点。 ### 2. **市场走势分析** - **PP主力合约**：截至3月27日收盘，报收9313元/吨，环比上涨294元/吨，涨幅3.26%。 - **PE主力合约**：截至3月27日收盘，报收8868元/吨，环比上涨50元/吨，涨幅0.57%。 - 价格走势偏强，但需关注地缘局势变化带来的不确定性。 ### 3. **交易策略建议** - 单边操作需谨慎，更建议采用正套策略及做扩利润（如油制利润、MTO利润等）。 - 原料中断风险和高价原料成本压力可能进一步推升现货价格，基差走强。 --- ## 关键信息 ### 1. **价格与价差** - **PP现货价格**：整体呈上升趋势，部分下游产品如T30S价格季节性表现明显。 - **PP价差**：05-09合约价差显示市场对远期价格的预期偏强。 - **PE现货价格**：上涨幅度较小，但整体走势偏强。 - **PE价差**：05合约基差走强，反映市场对成本支撑的预期。 ### 2. **仓单数据** - **PP仓单**：整体仓单数量变化反映市场供需关系，部分下游企业库存偏紧。 - **PE仓单**：同样显示库存紧张，可能推动价格进一步上涨。 ### 3. **供需基本面** - **PP开工率**：周度开工率下降，表明供应端压力增大。 - **PE开工率**：同样面临减产压力，部分企业库存天数增加。 - **下游开工率**：塑编、注塑、BOPP、CPP、PP管材、PP无纺布等下游行业开工率整体偏弱，部分行业原料价格难以传导至终端，可能出现负反馈。 ### 4. **利润结构** - **煤制PP利润**：受原料成本上升影响，利润空间收窄。 - **油制PP利润**：成本压力显著，利润空间有限。 - **甲醇制PP利润**：同样面临成本上升问题。 - **乙烯制LLDPE利润**：受原料供应影响，利润承压。 - **丙稀制PP利润**：成本上升，利润下降。 - **PE管材、包装膜等下游库存**：库存天数增加，反映终端需求疲软。 --- ## 风险提示 - **装置停车不及预期**：可能影响供应端减产节奏。 - **原油价格大幅波动**：直接影响化工品成本。 - **宏观情绪波动**：可能引发市场短期波动。 --- ## 数据来源 - 价格、价差、仓单数据：同花顺 - 供需基本面数据：Mysteel --- ## 联系信息 - 东吴期货研究所 - 电话：400-680-3993 - 网站：http://yjs.dwfutures.com --- ## 报告声明 本报告基于公开信息撰写，力求准确但不保证其完整性。所表述意见不构成投资建议，投资者需自行承担风险。未经授权，不得引用、删节、修改或用于其他用途。 --- ## 总结 地缘政治局势持续升级，推动聚烯烃价格重心上移，但市场波动性较大。石化厂减产与原料成本上升形成双重支撑，预计4月份价格走势偏强。然而，下游需求疲软及原料传导不畅可能引发负反馈。建议投资者采取正套策略及关注利润扩大的机会，同时警惕地缘局势缓和带来的风险。