20260327-东吴期货-聚烯烃周报_地缘升级下价格涨幅扩大_27页_2mb

地缘升级下价格涨幅扩大总结

核心内容

本报告由东吴期货研究所彭昕撰写，分析了2026年3月27日聚烯烃类商品（PP和PE）在地缘政治冲突升级背景下的市场走势及供需基本面变化。报告指出，地缘局势未缓解，叠加石化厂减产，聚烯烃价格仍有上涨空间，但波动性较大。

主要观点

1. 地缘政治对价格的影响

• 地缘冲突持续近一个月，炼厂开始从预防式减产转向原料中断或高价原料使用。
• 成本推升与供应减少的双重驱动下，聚烯烃价格重心持续上行。
• 若地缘局势缓和，可能成为价格回调的风险点。

2. 市场走势分析

• PP主力合约：截至3月27日收盘，报收9313元/吨，环比上涨294元/吨，涨幅3.26%。
• PE主力合约：截至3月27日收盘，报收8868元/吨，环比上涨50元/吨，涨幅0.57%。
• 价格走势偏强，但需关注地缘局势变化带来的不确定性。

3. 交易策略建议

• 单边操作需谨慎，更建议采用正套策略及做扩利润（如油制利润、MTO利润等）。
• 原料中断风险和高价原料成本压力可能进一步推升现货价格，基差走强。

关键信息

1. 价格与价差

• PP现货价格：整体呈上升趋势，部分下游产品如T30S价格季节性表现明显。
• PP价差：05-09合约价差显示市场对远期价格的预期偏强。
• PE现货价格：上涨幅度较小，但整体走势偏强。
• PE价差：05合约基差走强，反映市场对成本支撑的预期。

2. 仓单数据

• PP仓单：整体仓单数量变化反映市场供需关系，部分下游企业库存偏紧。
• PE仓单：同样显示库存紧张，可能推动价格进一步上涨。

3. 供需基本面

• PP开工率：周度开工率下降，表明供应端压力增大。
• PE开工率：同样面临减产压力，部分企业库存天数增加。
• 下游开工率：塑编、注塑、BOPP、CPP、PP管材、PP无纺布等下游行业开工率整体偏弱，部分行业原料价格难以传导至终端，可能出现负反馈。

4. 利润结构

• 煤制PP利润：受原料成本上升影响，利润空间收窄。
• 油制PP利润：成本压力显著，利润空间有限。
• 甲醇制PP利润：同样面临成本上升问题。
• 乙烯制LLDPE利润：受原料供应影响，利润承压。
• 丙稀制PP利润：成本上升，利润下降。
• PE管材、包装膜等下游库存：库存天数增加，反映终端需求疲软。

风险提示

• 装置停车不及预期：可能影响供应端减产节奏。
• 原油价格大幅波动：直接影响化工品成本。
• 宏观情绪波动：可能引发市场短期波动。

数据来源

• 价格、价差、仓单数据：同花顺
• 供需基本面数据：Mysteel

联系信息

• 东吴期货研究所
• 电话：400-680-3993
• 网站：http://yjs.dwfutures.com

报告声明

本报告基于公开信息撰写，力求准确但不保证其完整性。所表述意见不构成投资建议，投资者需自行承担风险。未经授权，不得引用、删节、修改或用于其他用途。

总结

地缘政治局势持续升级，推动聚烯烃价格重心上移，但市场波动性较大。石化厂减产与原料成本上升形成双重支撑，预计4月份价格走势偏强。然而，下游需求疲软及原料传导不畅可能引发负反馈。建议投资者采取正套策略及关注利润扩大的机会，同时警惕地缘局势缓和带来的风险。