IPO观察：2020年1_10月IPO过会431家，第二批新三板精选层发行推进-20201103-安信证券-24页_860kb

报告摘要

2020年IPO及新三板转板情况总结

核心内容概述

2020年1-10月，A股IPO共过会431家公司，其中新三板企业贡献了122家，占比达28.31%。新三板公司转板上市的平均收益率较高，剔除TOP10后，科创板、创业板、主板、中小板首日平均转板收益率分别为679%、299%、302%、178%，上市一月平均收益率分别为591%、596%、624%、340%。此外，精选层新增多家公司挂牌申请获得受理，部分公司已进入公开发行程序。

主要观点与关键信息

1. A股IPO总体情况

主板、中小板：共138家过会，其中24家为新三板公司，占比17.39%。2020年1-10月IPO通过率为92.61%，高于2019年的84.66%。
创业板：共138家过会，其中48家为新三板公司，占比34.78%。2020年7月13日实施注册制后，创业板过会公司达113家。
科创板：共155家过会，其中50家为新三板公司，占比32.26%。整体通过率为98.10%。

2. 新三板转板表现

新三板转板上市一月平均收益率为591% - 624%。
转板收益率排名前十的公司导致数据偏离，剔除后可比性增强。
转板表现显示，新三板公司转板后在A股市场具有较强的市场吸引力和增值潜力。

3. 精选层进展

精选层已有32家公司正式挂牌交易，127家公司处于已辅导状态。
本周新增凯腾精工、德源药业、金麒麟等4家公司精选层挂牌申请获得受理，浩淼科技进入公开发行审核。
下周丰光精密将上会，诺思兰德、德众股份开始公开发行询价。

4. 风险提示

政策风险：IPO审核制度和市场环境变化可能影响审核进度。
IPO进度放缓：市场波动和政策调整可能导致IPO审核周期延长。

IPO过会公司数据概览

1. 主板、中小板

近一周过会6家公司：野马电池、海天集团、一鸣股份、热电集团、森林包装、必得科技（其中必得科技为新三板公司）。
1家企业被否。
2020年1-10月，主板、中小板共176家公司上会，163家通过，通过率92.61%。

2. 创业板

近一周过会8家公司：嘉亨家化、立高食品、贝泰妮、商络电子、海纳股份、东箭科技、华绿生物、万辰生物（其中商络电子、华绿生物、万辰生物为新三板公司）。
2020年7月13日注册制实施后，创业板共过会113家公司。

3. 科创板

近一周过会4家公司：芯碁微装、智洋创新、美迪凯、科美诊断（其中智洋创新为新三板公司）。
2020年科创板共过会155家公司，整体通过率98.10%。

新三板公司IPO统计

主板、中小板：2020年至今上会26家新三板企业，24家通过，通过率92.31%。
创业板：2020年至今上会49家新三板企业，48家通过，通过率97.96%。
科创板：2020年至今上会50家新三板企业，通过率32.26%。

新三板公司转板收益率统计

转板收益率排名前十的公司对数据有较大影响，剔除后数据显示更合理。
剔除TOP10后，科创板、创业板、主板、中小板上市一月平均收益率分别为591%、596%、624%、340%。

新三板精选层相关统计

精选层已有32家公司挂牌交易，127家公司处于辅导状态。
本周新增4家精选层挂牌申请，浩淼科技进入公开发行审核。
下周丰光精密将上会，诺思兰德、德众股份进入公开发行询价阶段。

行业与公司特定问题

海天水务：存在未签署特许经营协议、土地房产瑕疵、毛利率波动等问题，需详细核查。
野马电池：存在家族控制、客户集中度高、毛利率增长、外销风险等问题。
森林包装：存在毛利率波动、应收账款高、环保合规性等问题。
必得科技：存在毛利率远高于行业、客户集中度高、关联交易等问题。
商络电子：存在毛利率高、客户集中度、产品价格波动等问题。
华绿生物：存在毛利率高、客户集中度、产品价格变动等问题。
智洋创新：存在知识产权争议、客户依赖度、应收账款等问题。

总结

2020年1-10月，A股IPO过会431家，新三板企业占比28.31%，显示新三板企业在IPO市场中具有重要地位。新三板公司转板上市表现强劲，平均收益率较高，显示出较高的市场吸引力。精选层推进顺利，已有32家公司挂牌，127家公司处于辅导状态。然而，IPO审核存在政策风险和进度放缓的风险，需关注市场变化和监管动态。

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