20250925-华泰期货-聚烯烃日报_油价反弹_成本支撑盘面小涨_13页_2mb

聚烯烃日报摘要

市场概览

油价反弹提供成本支撑，聚烯烃市场盘面上涨。L主力合约收盘价+37元至7142元/吨，PP主力合约收盘价+35元至6877元/吨。现货价格小幅上涨，LL华北现货+10元至7080元/吨。

价格与基差

价格继续上行，但基差整体偏弱。LL华北基差-62元/吨（-27%），华东基差-32元/吨（-37%）；PP华东基差-147元/吨（-35%）。

上游供应

供应端变动频繁：PE开工率升至80.4%（+2.3%），PP开工率下降至74.9%（-1.9%）。地缘因素刺激油价上涨，抑制生产利润上行（PE油制利润-139.0元，PP油制利润-442.5元）。

进出口

进口利润持续逆差：LL进口利润-148.9元/吨（-57.6%），PP进口利润-528.9元/吨（+2.4%）。PP出口利润正常（34.9美元/吨），但进口压力大。

下游需求

节前备货略有提升，PE农膜开工率+2.6%至26.8%，PP塑编、BOPP阀慢复苏，但总体跟进不足，开工率小幅改善。

市场分析

PE市场受供应超预期回归压制，需求旺季来临但支撑力弱；PP供应端压力与需求边际回暖交错，生产利润低位限制下行空间。

策略建议

• 单边中性；
• 跨期反套：L01-L05和PP01-PP05；
• 跨品种无。

风险提示

原油价格波动、宏观经济政策变化和新增产能投产进度是主要风险因素。