20250526-国金期货-铜日度报告_卡库拉铜矿供应风险推高铜价_3页_423kb

公司热线：02861303163研究所邮箱：i投诉：4006821188撰写品种：铜撰写时间：2025/05/26回顾周期：当日研究员：王建超咨询证号（Z0015736）

铜日度报告：卡库拉铜矿供应风险推高铜价

一：市场行情（20250526）
今日上海金属网1#电解铜报价区间为78400-78650元/吨，平均价78525元/吨，较前一交易日上涨498元/吨。沪铜2506合约报升水150-210元/吨。当日外盘休市，现货市场成交清淡，下游订单需求疲软，市场流通性偏紧。早盘因节前备货需求现货报价略有提振，但高价难以成交。今日升水较昨日上调20元/吨，盘中好铜升水约190元/吨，平水铜升水约160元/吨。广东地区光亮铜与精废价差1464元/吨，天津地区价差1291元/吨，价差持续扩大表明废料供应紧张有所缓解。LME铜周五强势反弹，沪铜周一高位横盘，主力2506合约开盘77680元/吨，最高78480元/吨，最低77680元/吨，收盘78270元/吨，全天上涨480元，涨幅0.62%。铜价上涨主因是市场对卡库拉铜矿供应风险的担忧。

二：基本面分析
卡库拉铜矿部分营运受阻引发供应担忧。加拿大矿企艾芬豪矿业上周五驳斥合作伙伴资金矿业关于该矿东段存在"多次顶板坍塌和间柱崩落"的说法，强调此次停电由地震活动引起，非结构坍塌所致。艾芬豪称已暂停地下开采作业，其专家团队确认采矿区域未出现坍塌，支撑结构完整。当前工作重点为修复地下水系统配套的电缆及管道设施，待系统恢复后将优先重启西段生产。事故原因为矿震，矿震为开采活动诱发的人为灾害，震源深度通常小于3公里，能量在近地表传播衰减缓慢，导致面波充分发育，具有震动周期长、持续时间短的特征。矿震震级普遍小于4级，但破坏效应随开采深度增加呈指数级增强。紫金矿业公告表示该矿年度产量将受矿震影响，艾芬豪计划于5月27日前披露详细评估进展。当前铜价走势反映市场对卡库拉铜矿减产预期，若后期减产幅度低于市场预期，铜价可能回落。短期铜价受供应风险支撑呈偏强走势，但需更多电铜运抵美国导致中国和欧洲电铜供应减少，或部分电铜被锁在仓库，形成全球供需失衡才能推动价格上行。

三：风险提示
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