20230618-国盛证券-银行行业周报_稳增长_正蓄力_若扭转经济预期_有望带动银行估值修复_13页_970kb

总结：银行行业周报分析

核心观点

报告指出，在“稳增长”政策支持下，当前经济复苏不及预期，但若政策有效落地，有利于扭转市场悲观预期，促進银行估值修复。政策密集出台，包括降息和逆周期调节措施，预计对银行息差影响有限，但需关注经济数据变化。

経济复苏情况

• 当前经济数据低迷：5月PMI重回荣枯线以下（48.8%），工业利润同比大幅下滑20.6%，出口（人民币计价）同比降8.0%，社会融资数据回落。
• 展望：政策持续干预，需观察地产和消费政策放松信号。

政策响应

• 近期政策：央行下调7天逆回购利率10bps至1.90%、MLF利率10bps至2.65%、LPR同步调整，同时发改委等四部门发布降成本通知，减税降费、支持小微企业信贷。
• 效果预期：若政策落地，有助于经济回升和银行盈利稳定性，对估值产生积极影响。

银行股建议

• 短期：关注β行情机会，如宁波银行、招商银行、平安银行等，这些个股受机构重仓，前期跌幅大。
• 防御性：低估值高股息股票，如邮储银行、农业银行、中信银行；强基本面标的如宁波银行，Q1营收增速8.5%，息差环比仅降2bps，预计后续增长回升。
• 个股亮点：宁波银行具备估值修复空间，动态PB低于历史中位。

风险提示

• 外部风险：房企风险、消费复苏不及预期、资本市场改革不力。
• 内部风险：政策效果不确定性、宏观经济波动。

该报告强调短期政策对冲需求，建议投资者关注政策落地和经济数据跟踪。