20230618-开源证券-食品饮料行业周报_政策催化_预期修复_11页

食品饮料行业周报总结

核心观点

• 政策变化催动预期修复：降息等稳增长政策启动，利好经济发展和消费回暖，复苏曲线斜率平缓，全年节奏前低后高。
• 当前估值已具备吸引力：市场悲观预期充分体现，继续向下风险有限；下半年需求向好，批价上行可能成为催化剂。

市场表现

• 行业整体上涨：食品饮料指数涨幅75%，排名第一，跑赢沪深300约42个百分点；其他酒类、白酒、啤酒表现领先，分别涨113%、93%和82%。
• 个股分化：涨幅领先个股包括威龙股份、顺鑫农业、古越龙山；跌幅居前包括星湖科技、仙乐健康、华统股份。

推荐组合

• 泸州老窖：2023Q1业绩向好，激励机制完善，低度国窖和腰部产品放量，全年业绩确定性强。
• 贵州茅台：2022年目标完成，2023Q1略超预期，i茅台改革深化，释放周期潜力。
• 伊利股份：2022Q2动销好于一季度，全年稳健增长，适合防守型配置。
• 甘源食品：零食渠道拓展预期强化，棕榈油价格回落，年内业绩弹性较大。

风险提示

• 经济下行风险、食品安全风险、原料价格波动风险、消费需求复苏低于预期风险。