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IPO 申购指南总结：傅里叶 (3625.HK)

核心内容

傅里叶（3625.HK）计划于2026年3月31日（星期二）在港交所上市，其港股发行中间价为45港元/股，每手股数为100股，入场费为5,050.43港元。本次IPO的招股总数为1,200万股，其中国际配售占95%（1,140万股），公开发售占5%（60万股）。招股日期为2026年3月23日至2026年3月26日，国元证券认购截止日期为2026年3月25日。

主要观点

市场前景

• 功放音频芯片及触觉反馈芯片市场具有长期发展潜力。
• 全球功放音频芯片市场规模从2020年的53亿人民币增长至2024年的89亿人民币，CAGR为13.6%。
• 预计到2029年，全球功放音频芯片市场规模将达到204亿人民币，CAGR为18.1%。
• 中国触觉反馈芯片市场从2020年的69亿人民币增长至2024年的98亿人民币，CAGR为9.0%。
• 在国产替代加速和智能座舱需求增长的推动下，预计中国触觉反馈芯片市场规模将在2025年达到114亿人民币，并以17.0%的CAGR增长至2029年的214亿人民币。

公司表现

• 傅里叶在2022年至2024年及截至2024年10月31日止十个月期间，收益分别为130.3百万元、150.3百万元、355.2百万元、288.8百万元及280.8百万元。
• 同期公司年亏损分别为65.9百万元、94.1百万元、56.8百万元、46.9百万元及51.8百万元，显示其盈利能力尚未稳定。

估值分析

• 傅里叶的港股发行中间价45港元/股，对应2024年PS为12.5倍，处于行业中间水平。
• 行业相关上市公司估值如下：
  • 纳芯微（2676.HK）：PS 9.28倍
  • 爱芯元智（0600.HK）：PS 26.41倍
  • 豪威集团（0501.HK）：PS 4.05倍

关键信息

• 保荐人：国泰海通，东方证券国际
• 上市日期：2026年3月31日
• 招股价格：40~50港元/股（中间价45港元/股）
• 集资额：4.803亿港元（扣除包销费及佣金）
• 每手股数：100股
• 入场费：5,050.43港元
• 招股日期：2026年3月23日-2026年3月26日
• 国元证券认购截止日期：2026年3月25日
• 招股总数：1,200万股（可调整）
• 国际配售：1,140万股（约占95%）
• 公开发售：60万股（约占5%）

申购建议

综合考虑公司目前的财务状况、市场前景及近期大盘环境，建议投资者谨慎申购。傅里叶虽处于成长性行业，但其盈利能力尚未稳定，且当前估值在行业中处于中等水平，需结合自身投资策略及风险承受能力进行决策。

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分析员声明

本报告由分析师杨森（SFC: BJO644）撰写，其具备香港证监会授予的第四类牌照，以独立、客观的态度进行研究分析。报告观点仅为分析员在报告出具日的判断，可能随市场变化而调整。分析员不因本报告内容获得任何形式的补偿。