> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜师傅 (0664.HK) IPO 申购指南总结 ## 核心内容概览 铜师傅（0664.HK）是一家专注于铜质文创工艺品市场的中国领先品牌，其主要产品包括铜制文创产品、塑胶人偶及玩具、银质文创产品和黄金文创产品，其中铜质文创产品占据主要市场份额，2024年占总营收的96.6%。公司通过线上直销和线下经销模式进行销售，2024年线上销售占比达79.7%，线下为20.3%。 ## 招股详情 - **保荐人**：招银国际 - **上市日期**：2026年3月31日（星期二） - **招股价格**：60.0-68.0港元 - **集资额**：4.18亿港元（发售价中位数，扣除包销费用和全球发售有关的估计费用） - **每手股数**：100股 - **入场费**：6868.57港元 - **招股日期**：2026年3月23日-2026年3月26日 - **国元证券认购截止日期**：2026年3月25日 - **招股总数**：740.7万股（可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定） - **国际配售**：666.6万股（约占90%） - **公开发售**：74.1万股（约占10%） ## 申购建议 - 公司在铜质文创工艺品市场占据领先地位，2024年按收入计市占率约为35.0%。 - 中国文创工艺品市场过去6年CAGR为4.3%，预计到2029年将增长至4647亿元，CAGR为5.6%。 - 铜质文创市场增速更快，CAGR为7.7%，从2019年的11.1亿元增至2024年的15.8亿元，预计2029年将达22.8亿元。 - 公司收入保持稳定增长，2022-2024年及2025年前三季度营收分别为5.03/5.06/5.71/4.48亿元，同比增速分别为+0.6%、+12.8%、+11.3%。 - 净利润波动较大，2022-2024年分别为0.57/0.44/0.79亿元，同比增速分别为-22.5%、+79.0%、-22.0%。 - 毛利率和净利润率分别为32.2%-35.4%和11.3%-13.8%，2022-2024财年ROE分别为22.1%、14.3%、21.4%。 - 公司通过自研IP（收入占比超90%）和高质价比策略构建核心竞争力，未来计划深化IP矩阵建设，优化全渠道生态，并加速国际市场布局。 - 按发行价中位数计算，本次发行股份市值预计约为41.2亿港元。 - **建议谨慎申购**，需综合考虑市场估值、公司基本面及投资风险。 ## 行业估值对比 | 代码 | 证券简称 | 总市值 (百万元 HKD) | 2024年市盈率 | 2025E市盈率 | 2026E市盈率 | 2027E市盈率 | |------------|----------|---------------------|-------------|------------|------------|------------| | 9992.HK | 泡泡玛特 | 281,083 | 37.8 | 19.5 | 14.2 | 11.3 | | 0664.HK | 铜师傅 | 4,119（预计） | 46.0（预计）| - | - | - | ## 关键信息 - **市场前景**：文创工艺品市场增长稳健，铜质文创市场增速领先。 - **公司优势**：自研IP为核心竞争力，线上销售占主导地位。 - **财务表现**：收入持续增长，但净利润受上市开支影响波动较大。 - **估值水平**：按发行价中位数计算，公司估值高于行业平均水平。 - **风险提示**：建议投资者谨慎申购，需自行评估风险并咨询专业顾问。 ## 免责条款与声明 - 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。 - 报告仅供投资者参考，不构成投资建议。 - 投资者需独立评估并承担风险，国元证券经纪（香港）及关联人员不承担任何责任。 - 分析师与公司无财务权益关系，报告观点可能随时调整，不构成对任何人的个人推荐。 - 本报告可能存在利益冲突，投资者需注意其客观性。 - 本报告版权属国元证券经纪（香港）所有，未经许可不得转发、复制或引用。 ## 总结 铜师傅作为中国铜质文创工艺品市场的领先品牌，具备一定的市场地位和增长潜力。然而，其较高的估值水平以及净利润波动等因素，使得投资者在申购时需保持谨慎。建议投资者结合自身投资策略与风险承受能力，综合评估后做出决策。