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铜师傅 (0664.HK) IPO 申购指南总结

核心内容概览

铜师傅（0664.HK）是一家专注于铜质文创工艺品市场的中国领先品牌，其主要产品包括铜制文创产品、塑胶人偶及玩具、银质文创产品和黄金文创产品，其中铜质文创产品占据主要市场份额，2024年占总营收的96.6%。公司通过线上直销和线下经销模式进行销售，2024年线上销售占比达79.7%，线下为20.3%。

招股详情

• 保荐人：招银国际
• 上市日期：2026年3月31日（星期二）
• 招股价格：60.0-68.0港元
• 集资额：4.18亿港元（发售价中位数，扣除包销费用和全球发售有关的估计费用）
• 每手股数：100股
• 入场费：6868.57港元
• 招股日期：2026年3月23日-2026年3月26日
• 国元证券认购截止日期：2026年3月25日
• 招股总数：740.7万股（可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定）
• 国际配售：666.6万股（约占90%）
• 公开发售：74.1万股（约占10%）

申购建议

• 公司在铜质文创工艺品市场占据领先地位，2024年按收入计市占率约为35.0%。
• 中国文创工艺品市场过去6年CAGR为4.3%，预计到2029年将增长至4647亿元，CAGR为5.6%。
• 铜质文创市场增速更快，CAGR为7.7%，从2019年的11.1亿元增至2024年的15.8亿元，预计2029年将达22.8亿元。
• 公司收入保持稳定增长，2022-2024年及2025年前三季度营收分别为5.03/5.06/5.71/4.48亿元，同比增速分别为+0.6%、+12.8%、+11.3%。
• 净利润波动较大，2022-2024年分别为0.57/0.44/0.79亿元，同比增速分别为-22.5%、+79.0%、-22.0%。
• 毛利率和净利润率分别为32.2%-35.4%和11.3%-13.8%，2022-2024财年ROE分别为22.1%、14.3%、21.4%。
• 公司通过自研IP（收入占比超90%）和高质价比策略构建核心竞争力，未来计划深化IP矩阵建设，优化全渠道生态，并加速国际市场布局。
• 按发行价中位数计算，本次发行股份市值预计约为41.2亿港元。
• 建议谨慎申购，需综合考虑市场估值、公司基本面及投资风险。

行业估值对比

关键信息

• 市场前景：文创工艺品市场增长稳健，铜质文创市场增速领先。
• 公司优势：自研IP为核心竞争力，线上销售占主导地位。
• 财务表现：收入持续增长，但净利润受上市开支影响波动较大。
• 估值水平：按发行价中位数计算，公司估值高于行业平均水平。
• 风险提示：建议投资者谨慎申购，需自行评估风险并咨询专业顾问。

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总结

铜师傅作为中国铜质文创工艺品市场的领先品牌，具备一定的市场地位和增长潜力。然而，其较高的估值水平以及净利润波动等因素，使得投资者在申购时需保持谨慎。建议投资者结合自身投资策略与风险承受能力，综合评估后做出决策。