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新股預覽 — 傅里葉 (3625.HK) 详细总结

公司简介

傅里葉是一家专注于功放音频芯片及触觉反馈芯片设计的内地供应商，采用无晶圆厂业务模式，主要面向新兴应用场景。其产品涵盖低功率、中大功率音频芯片及触觉反馈芯片，为设备提供更精准的操作感知、动态响应及人机交互体验。

核心内容

市场地位

• 根据弗若斯特沙利文报告，按2024年收益计算：
  • 全球功放音频芯片供应商排名第4位
  • 内地功放音频芯片供应商排名第3位
  • 内地触觉反馈芯片供应商排名第5位

产品组合

• 低功率音频芯片：包括自适应功率控制芯片及便携式功放芯片
• 中大功率音频芯片：适用于大型电子产品
• 触觉反馈芯片：用于增强设备与用户之间的交互体验
• 其他产品：如电源管理芯片

交付量

• 2024年内地交付超过4亿颗功放音频芯片
• 全球交付超过4.5亿颗功放音频芯片

增长前景

市场趋势

• 功放音频芯片市场预计在2025年达到482亿元人民币，并在2029年增长至870亿元人民币，CAGR为15.9%
• 内地功放音频芯片市场预计在2029年达到99亿元人民币，CAGR为19.4%

应用场景

• 公司产品广泛应用于智慧屏、智能汽车、人工智能赋能的消费电子产品及机器人等新兴领域，这些场景均具备巨大的增长潜力

财务数据（截至2024年12月31日）

注：公司近年虽收入增长显著，但期内利润仍为负值，表明其仍处于扩张或研发投入阶段。

新股信息

• 发售数目：0.12亿股
  • 香港发售：0.006亿股
  • 国际发售：0.11亿股
• 招股价格：40-50港元
• 市值：约56.00亿港元（假设以最高发售价发行，未行使超额配股权）
• 最高集资额：6.00亿港元
• 招股日期：2026年3月23日-3月26日
• 上市日期：2026年3月31日
• 每手股数：100股

评级分析

评级显示公司具备良好的业绩成长性，但在行业代表性与市场景气度方面略显不足。

保荐人及分析师

• 保荐人：国泰海通、东方证券
• 分析师：陈政生、伍礼贤

免责声明

• 本报告仅为一般信息，不构成投资建议
• 任何使用本报告内容进行投资决策的后果由投资者自行承担
• 报告内容可能因市场变化、监管政策或公司业务调整而有所变动
• 未经书面许可，不得复制、转载或分发本报告内容

权益披露

• 分析员及其关联方无财务权益与傅里葉相关
• 无担任公司高级人员或董事
• 光大证券国际无与傅里葉相关的投资银行业务关系，亦无财务利益

总结

傅里葉凭借其在功放音频芯片及触觉反馈芯片领域的技术积累，已在全球及内地市场占据重要地位。随着智能设备的普及和新兴应用场景的拓展，公司未来增长潜力较大。然而，当前仍处于亏损状态，需关注其盈利能力和市场拓展情况。本次IPO计划在2026年3月进行，预计市值约56亿港元，投资者应谨慎评估其投资价值与风险。