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埃斯顿 (2715.HK) IPO 申购指南总结

核心内容概览

埃斯顿于2026年3月9日（星期一）在港交所上市，由华泰国际担任保荐人。此次IPO的招股价格区间为15.36~17港元/股，中间价为16.18港元/股。公司计划通过港股发行筹集14.86亿港元（扣除包销费及佣金），每手股数为200股，入场费为3,434.29港元。招股日期为2026年2月27日至3月4日，国元证券认购截止日期为2026年3月3日。本次发行总数为9,678万股，其中国际配售占比约90%（8,710.2万股），公开发售占比约10%（967.8万股）。

公司背景与市场地位

• 埃斯顿是中国工业机器人领域的领军企业，连续多年在中国工业机器人解决方案市场保持本土企业出货量第一。
• 2025年上半年，埃斯顿在国内工业机器人市场出货量首次超越外资品牌，成为首家登顶的国产机器人企业。
• 按收入计，埃斯顿在2024年全球工业机器人市场排名第六，市场份额为1.7%；在中国市场排名第六，市场份额为2.0%。
• 按出货量计，公司在全球工业机器人解决方案市场占有率达5.5%，中国市场占有率达9.5%，仍有较大的增长空间。

行业发展趋势

• 全球工业机器人解决方案市场规模从2020年的147亿美元增长至2024年的254亿美元，复合年增长率（CAGR）为14.6%。
• 预计到2029年，全球市场规模将达到518亿美元，CAGR为15.4%。
• 中国工业机器人解决方案市场规模从2020年的69亿美元增长至2024年的127亿美元，CAGR为16.5%。
• 预计到2029年，中国市场规模有望达到288亿美元，CAGR为17.8%。

财务表现与估值分析

• 埃斯顿在2022年、2023年、2024年的收入分别为3,880.8百万元、4,651.9百万元、4,008.8百万元。
• 2022年净利润为166.78百万元，2023年为135.672百万元，2024年为-810.93百万元，显示出2024年业绩出现大幅下滑。
• 招股中间价16.18港元/股相当于A股2026年2月26日收盘价（24元人民币/股）的60%，以及Wind一致预期2025年约249倍PE。
• 综合考虑估值水平及港股市场整体环境，分析师建议投资者谨慎申购。

行业相关上市公司估值对比（表1）

申购建议

• 埃斯顿港股发行的估值相对较高，且公司2024年净利润出现亏损，可能影响投资者信心。
• 建议投资者在申购前充分评估公司基本面及市场前景，结合自身投资策略和风险承受能力进行决策。
• 由于市场环境和估值水平，分析师建议谨慎申购，以避免潜在的高估值风险。

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