20180527-东兴证券-房地产行业周报_一线楼市小幅回暖_二三线持续分化_12页_1mb

房地产行业周报总结

核心内容概览

2018年5月27日发布的房地产行业周报指出，一线楼市小幅回暖，二三线城市持续分化，整体房地产市场呈现结构性调整特征。

市场表现

• 上周中信房地产指数累计涨幅为 -2.67%，跑输沪深300指数 -0.46%，在29个中信行业板块中排名 25位。
• 145家房地产股中，45家上涨，79家下跌，21家停牌。
• 涨幅前五的公司为：海航创新（+18.42%）、粤宏远A（+14.18%）、中国国贸（+12.67%）、沙河股份（+10.77%）、深圳华强（+6.81%）。
• 跌幅前五的公司为：天业股份（-22.73%）、新城控股（-10.05%）、荣盛发展（-9.39%）、保利地产（-8.21%）、阳光城（-7.50%）。

成交数据

• 样本城市商品房销售面积：276.0万平方米，环比增加 1.4%，去化周期 57周，环比减少 12.8%。
• 一线城市：
  • 销售面积：57.5万平方米，环比增加 8.2%，去化周期 49周，环比减少 20.7%。
• 二线城市：
  • 销售面积：133.5万平方米，环比增加 9.6%，去化周期 104周，环比增加 9.7%。
• 三线城市：
  • 销售面积：85.0万平方米，环比减少 12.5%，去化周期 34周，环比减少 26.2%。

行业观点

• 一线城市：成交面积小幅回暖，接近或超越近一年平均水平，但房价继续回落。随着政策趋稳和供求关系改善，预计未来成交量缓慢回升，价格趋于稳定，进入相对健康阶段。
• 二三线城市：分化明显，如成都、南宁等城市成交好转，而南京、武汉等城市仍低迷。不同城市因政策和供给差异，难以直接比较，分化将是主要趋势。
• 投资策略：在“政策底+估值底”判断下，看好行业集中度提升逻辑下的行业龙头和区域高弹性黑马。

投资组合

• 上周投资组合：万科A（20%）、保利地产（20%）、滨江集团（20%）、新城控股（20%）、蓝光发展（20%），组合涨幅为 -5.58%，跑输中信房地产指数 3.17个百分点。
• 本周推荐组合：万科A（25%）、保利地产（25%）、滨江集团（25%）、蓝光发展（25%）。

行业政策动态

• 中央政策：住建部发布文件，要求热点城市住房用地不低于25%，租赁住房、共有产权住房用地供应占比达50%以上，16个城市需探索推动供地主体多元化。
• 地方政策：
  • 丹东市：加强投机炒房管控，严格审核非本地户籍购房交易要件。
  • 北京市：发展租赁型职工集体宿舍，以多渠道解决务工人员住宿问题。
  • 武汉市：推出大学毕业生保障性住房政策，优先回购产权份额。
  • 四川省：大力引进海外人才，建设高端人才集聚高地。

风险提示

• 调控政策超预期收紧
• 供需两端金融政策大幅收紧

行业基本资料

• 股票家数：145家，占行业总市值的 5.56%
• 行业市值：25806.98亿元，占市场总市值的 4.99%
• 流通市值：19855.47亿元，占市场总市值的 5.39%
• 市场平均市盈率：20.66

投资评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 15% 以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率 5%~15% 之间；
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率 -5%~+5% 之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率 5% 以上；
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率 -5%~+5% 之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上。

分析师与研究助理信息

• 分析师：郑闵钢，东兴证券研究所房地产行业首席研究员，拥有多年行业研究经验。
• 研究助理：任鹤，清华大学土木工程专业本硕，法学双学士，具有3年房地产行业工作经历，一级注册建造师，中级房地产经济师。

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