> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国信期货白糖月报总结 ## 核心内容 国信期货发布的白糖月报分析了2026年8月国内外糖市的走势与影响因素，指出国际糖价在短期利好提振下可能上移，但上方存在压力；国内糖价则受高库存与供应充裕影响，整体维持弱势震荡格局。报告建议以波段交易思路为主。 ## 主要观点 ### 国际市场 - **巴西**：2026/27榨季中南部甘蔗压榨进入中后期，受前期降雨影响，甘蔗糖分偏低，导致产糖节奏放缓。8月上半月甘蔗压榨量增长1.9%，但糖产量同比下降6.6%。制糖比呈现“前低后高”趋势，8月上半月达50.6%，显示糖厂逐步恢复产糖比例。 - **印度**：受季风偏少影响，甘蔗减产预期升温，糖价两个月内上涨近40%。印度政府首次零关税进口100万吨原糖，短期内缓解供需紧张，但库存仍处于十年来低位。政策发布后，ICE原糖期货价格上涨约4%。 - **国际糖价走势**：短期受印度进口政策提振，国际糖价重心上移，但上方20美分/磅存在压力，整体供需宽松格局未根本扭转。 ### 国内市场 - **销售与库存**：国内销售进度落后，7月底全国销糖率71.3%，同比放缓14.3个百分点。工业库存高企，同比增加近170万吨，压制郑糖走势。 - **进口情况**：7月进口量47万吨，同比减少27万吨，但上半年累计进口291万吨，持续补充市场供应。进口成本飙升，后期进口放量可能性降低。 - **广西产区影响**：广西新季苗情为近十年最佳，但台风“紫檀”导致桂南地区渍涝、局部水淹约1.5万亩，部分区域绝收，产量兑现存在不确定性。 ## 关键信息 ### 国际糖市 - 巴西2026/27榨季全季预计产糖3860万—4050万吨，供应充足。 - 印度2025/26榨季预计产量为3060万吨，较初估下调11%，为近十年最低。 - 印度零关税进口100万吨原糖，短期提振ICE原糖，但长期仍需关注库存变化。 ### 国内糖市 - 郑糖走势偏弱，主要受高库存与供应充足压制。 - 广西甘蔗生长受台风影响，部分区域绝收，产量兑现存疑。 - 郑糖主要跟随外盘走势，若外盘持续上涨，郑糖或被动跟涨。 ## 操作建议 - **交易策略**：以波段交易思路为主，关注外盘走势与国内库存变化。 - **风险提示**：台风路径、排涝恢复情况、进口成本及终端需求变化是后续价格的关键变量。 ## 图表说明 - **图1**：郑糖主力合约走势 - **图2**：ICE期糖主力合约走势 - **图3**：南巴西甘蔗入榨量 - **图4**：南巴西双周产糖量 - **图5**：巴西圣保罗地区含水乙醇价格 - **图6**：南巴西累计制糖比 - **图7**：印度水库蓄水情况 - **图8**：印度国内糖价 - **图9**：全国食糖累计销糖率 - **图10**：全国月度工业库存 - **图11**：月度食糖进口量 - **图12**：配额内外进口利润情况 - **图13**：崇左甘蔗被淹情况 - **图14**：甘蔗泡水情况 ## 重要免责声明 - 本报告由国信期货撰写，未经授权不得复制、发布或分发。 - 引用需注明出处，并不得对原意进行歪曲或删改。 - 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。 - 报告仅作为参考，不构成投资建议，亦不承担由此引发的投资风险。