食品饮料行业2021年及2022年Q1业绩综述：白酒行业增速回升，大众消费品短期依旧承压_34页_10mb

报告摘要

食品饮料行业2021年及2022年Q1业绩综述总结

核心内容

食品饮料行业在2021年及2022年Q1整体保持稳健增长，但行业分化加剧。白酒子行业在营收及利润方面均实现双回升，成为增长的主要驱动力。相比之下，大众消费品如啤酒、乳制品和调味品则面临短期压力，其中啤酒受疫情冲击产量下滑，但消费升级趋势仍在；乳制品行业保持稳定增长，但部分子行业如休闲食品和调味发酵品表现不佳。

主要观点

白酒行业

收入增长：2021年白酒行业实现营业收入3056.38亿元，同比增长18.04%；2022年Q1实现营业收入1127.94亿元，同比增长19.42%。
高端酒增长：高端酒收入增速稳定，2021年同比增长14.30%，2022年Q1同比增长16.88%。贵州茅台、五粮液、泸州老窖分别为高端酒代表，其中贵州茅台增速最高。
次高端酒增长：次高端酒收入增速显著，2021年同比增长38.86%，2022年Q1同比增长35.74%。酒鬼酒、舍得酒业、洋河股份等企业表现突出。
区域酒企：区域酒企收入增长较为平稳，2021年同比增长14.42%，2022年Q1同比增长7.55%。古井贡酒、今世缘等企业增速较快。
利润增长：2021年白酒行业实现归母净利润1084.01亿元，同比增长17.74%；2022年Q1实现归母净利润449.32亿元，同比增长29.08%。
毛利率提升：高端酒毛利率稳中有升，2022年Q1贵州茅台、五粮液、泸州老窖毛利率分别为92.37%、78.41%、86.43%，均创2015年以来新高。

啤酒行业

短期冲击：2022年3月啤酒产量同比下滑10.30%，主要受疫情影响。
高端化趋势：尽管短期受冲击，但啤酒行业仍受益于消费升级，高端化趋势明显。
盈利能力稳定：2022年Q1青岛啤酒、重庆啤酒营收增速分别为3.14%、17.12%，归母净利润增速分别为10.2%、15.3%。

乳制品行业

行业稳定：2021年及2022年Q1乳制品行业实现收入和利润稳定增长，2021年同比增长8.3%，2022年Q1同比增长11.63%。
龙头企业表现：伊利股份、妙可蓝多营收增速分别为13.4%、35.2%，净利润增速分别为24.3%、129.6%。
成本压力缓解：2021年以来PPI逐步回落，成本压力有所缓解。

调味品行业

需求疲软：调味品行业受需求疲软及成本上涨双重压力，盈利能力短期承压。
原材料影响：酱油、大豆、白砂糖等原材料价格波动对调味品企业利润影响较大。

关键信息

行业整体表现：2021年食品饮料行业收入、归母净利润分别为9,011.86亿元、1,573.66亿元，同比增长11.53%、11.84%；2022年Q1收入、归母净利润分别为2,680.89亿元、603.41亿元，同比增长7.65%、18.11%。
子行业分化：白酒、乳制品、预加工食品为2022年Q1营收增长较快的子行业；食品加工、休闲食品、调味发酵品则增长乏力。
投资建议：
- 白酒：重点关注受益于渠道改革的龙头白酒企业及加速全国化布局的次高端酒企。
- 啤酒：短期冲击不改龙头盈利能力，可关注高端化趋势。
- 乳制品：关注产品优化及提价策略，尤其是白奶和奶酪企业。
- 调味品：关注原材料价格回落及提价策略，尤其是榨菜龙头企业。