权益类公募基金2018年三季报持仓点评：增配金融减持消费，中国平安持股市值涨逾七成-20181107-渤海证券-24页-2mb

中国平安持股市值大涨逾七成：2018年三季报基金持仓分析总结

核心内容概述

本报告分析了2018年三季度中国权益类公募基金的持仓情况，重点聚焦于基金规模、仓位变化、板块配置及重仓股表现。核心结论包括：中国平安持股市值大幅增长，消费类行业龙头股被大幅减持，金融地产板块成为机构增配重点，主板配置比例显著上升，而中小板配置比例创五年新低。

基金规模与仓位变化

• 基金规模：截至2018年三季度末，全市场权益类基金（不含ETF联接基金）共计2763支，合计管理规模为22112.22亿元，环比下降1.3%。
• 基金仓位：
  • 算术平均仓位：主动管理型权益基金算术平均仓位为64.72%，环比提升0.67%。
  • 股票市值加权平均仓位：为73.56%，环比提升0.4%。
• 板块配置：
  • 主板：配置比例为66.66%，环比提升2.93%，连续两个季度上涨。
  • 中小板：配置比例为20.83%，环比下降1.84%，创2015年以来新低。
  • 创业板：配置比例为12.51%，环比下降1.09%。

行业配置变化

• 前五大重仓行业：食品饮料、医药生物、电子、非银金融、银行。
• 持仓市值占比变化：
  • 非银金融：持股市值占比提升3.04%。
  • 银行：持股市值占比提升1.92%。
  • 房地产：持股市值占比提升0.90%。
  • 医药生物：持股市值占比下降1.89%。
  • 电子：持股市值占比下降1.31%。
  • 家用电器：持股市值占比下降2.50%。
• 超配/低配行业：
  • 超配行业：非银金融、银行、房地产。
  • 低配行业：医药生物、电子、家用电器。

重仓持股情况

3.1 中国平安持股市值大涨逾七成

• 中国平安：基金持仓市值达305.12亿元，环比增长70.3%。
• 其他重仓股：
  • 贵州茅台、伊利股份、格力电器、招商银行：持仓市值均超过100亿元。
  • 基金配置次数：中国平安为678次，贵州茅台为574次，招商银行为411次。
• 行业分布：
  • 消费类行业：食品饮料、医药生物、家用电器及休闲服务共10支股票入选，占比超50%。
  • 金融地产类行业：银行、非银金融和房地产共5支股票入选。

3.2 机构加仓银行保险，消费龙头遭大幅减持

• 增配次数最多：中国平安（+276次）、招商银行（+134次）、平安银行（+92次）。
• 减配次数最多：美的集团（-122次）、格力电器（-115次）、五粮液（-84次）。
• 行业分布：
  • 增配行业：银行、非银金融、房地产。
  • 减配行业：医药生物、家用电器、食品饮料。
• 板块分布：
  • 主板：15支股票。
  • 中小企业板：4支股票。
  • 无创业板股票。

流通股持股比例变化

• 持股比例超20%的股票：芒果超媒、恒华科技、新经典等11支股票。
• 持股比例增幅超10%：深信服、家家悦、元隆雅图等。
• 持股比例减幅超10%：康泰生物、胜宏科技、台海核电等。
• 行业分布：
  • 增幅行业：医药生物、食品饮料、计算机。
  • 减幅行业：电子、计算机、机械设备。

关键信息总结

• 基金规模小幅下滑，但仓位水平整体提升，主板配置比例显著上升。
• 金融地产板块（银行、非银金融、房地产）成为机构增配重点，消费类行业（食品饮料、医药生物、家用电器）则被减持。
• 中国平安是三季度基金配置次数最多的股票，其持股市值环比增长超七成。
• 消费行业龙头股如美的集团、格力电器、五粮液等配置次数大幅下降，显示机构对消费板块信心减弱。
• 主板仍是基金重仓股主要上市板块，而创业板无股票进入持仓市值50亿元以上的名单。
• 市场风格转换与市场波动是主要风险提示。

主要观点

• 机构在三季度更倾向于配置金融地产板块，反映出对稳定收益资产的偏好。
• 消费类行业龙头股被大幅减持，可能与市场风格转换及估值调整有关。
• 中国平安作为非银金融板块代表，受到机构高度关注，持股市值和配置次数均显著增长。
• 基金整体仓位略有上升，但市场波动风险依然存在，需警惕风格切换对持仓结构的影响。

行业与板块趋势

• 主板配置比例连续两季度上涨，达到2013年以来的高位。
• 中小板配置比例创五年新低，显示机构对中小盘股票兴趣下降。
• 非银金融和银行成为基金增配重点，而医药生物和电子被明显低配。

重仓股表现

• 中国平安是基金重仓股中持股市值最高的股票，配置次数大幅增加。
• 贵州茅台、招商银行、伊利股份、格力电器等消费和金融股仍处于基金重仓前列，但配置次数出现下滑。
• 消费龙头股在三季度遭遇减持，而金融地产板块则迎来增配热潮。