科创板开市_科技股的黄金年代_51页_4mb

电子行业科创板开市总结

核心内容

科创板的开市标志着中国科技股进入新的发展阶段，被视为科技股的黄金年代开启。该板块的设立旨在推动社会资源优化配置，扶持具备核心技术壁垒的科技企业，提升科技板块的风险偏好。相比创业板和中小板，科创板的设立速度更快，显示出政府和管理层对科技发展的高度重视。

主要观点

• 科创板的意义：科创板的设立将推动科技企业融资，助力半导体等行业的成长，提高科技股估值方法的多样性，引导资本向科技企业倾斜。
• 科技自立与国产替代：华为事件促使国产科技链加速发展，推动中国芯片企业打破对海外的依赖，展现强大实力。中国半导体产业具备成为全球龙头的潜力。
• 风险提示：需关注下游需求不及预期、全球供应链风险等潜在问题。

关键信息

• 科创板首批企业表现：首批25家科创板企业中，有12家为电子相关企业，整体表现向好，营收和净利润均实现同比增长或预增。
• 研发投入：电子相关企业研发投入占比高，研发人员占比显著，凸显其在科技领域的竞争力。
• 行业展望：2019年是科技股和科技公司成长的黄金年代，半导体、消费电子、5G等领域将迎来发展机遇。

科创板重点关注的科技公司类型

两条主线

1. 第四次硅含量提升：包括存储、处理、传输、感知等环节，涉及存储芯片、处理器芯片（AP/MCU/异构ASIC）、传感器芯片、模拟芯片和功率半导体。
2. 自主产业链：关注半导体设备、材料及封测公司的国产化机会，以及消费电子、通信设备、工控、汽车等领域的国产化导入。

三类公司值得估值溢价

• 具备成熟研发体系与优质团队：公司应有强大的研发能力和核心技术。
• 高研发转换效率：研发投入与营收、产品品类扩张速度匹配。
• 下游广阔空间：具备可触及的市场空间或能通过品类扩张切入更大的市场。

全球半导体产业走势

• 全球半导体周期：全球半导体市场已出现底部拐点，由短多转向长多。
• 台积电表现：台积电在2019年第二季度实现营收和利润的双增长，已渡过业务周期底部，预计第三季度继续向好。
• WSTS数据：5月全球半导体市场营收同比下跌14.6%，但部分细项如存储位元出货量出现明显回升，显示拐点信号。

国产替代空间

• 存储器：包括DRAM、NAND Flash及利基型存储，中国公司如合肥长鑫、长江存储正在快速发展。
• 逻辑电路：包括CPU、GPU、消费级SoC等，海思、景嘉微等公司逐步实现自给自足。
• 模拟电路：韦尔股份、圣邦股份等公司有望在5G和消费电子领域获得更大市场空间。
• 射频：卓胜微、三安光电等公司在5G背景下迎来高速成长机遇。
• 传感器：豪威科技、士兰微等公司正在抢占市场份额。
• 功率半导体：扬杰科技、士兰微等公司在终端和基站市场表现良好。

重点推荐公司

• 存储：兆易创新、北京君正（ISSI）
• 模拟&射频：韦尔股份、圣邦股份、卓胜微、三安光电
• 设计：紫光国微、汇顶科技、景嘉微、博通集成、中颖电子
• IDM：闻泰科技、士兰微
• 设备：北方华创、精测电子、至纯科技、万业企业
• 材料：兴森科技、石英股份、中环股份
• 封测：华天科技、长电科技

风险提示

• 下游需求不及预期
• 全球供应链风险

估值方法

• 萌芽期企业：关注下游空间和研发投入
• 成长期企业：根据营收和利润爆发期，采用P/S、EV/收入、EV/EBITDA等方法估值

总结

科创板的设立将为科技企业带来新的发展机遇，推动半导体、消费电子、5G等行业的成长。国产替代进程加快，中国半导体企业有望在市场纵深领域脱颖而出。重点关注具备核心技术、高研发转换效率和广阔下游市场的公司，同时注意市场风险。