20181105-联讯证券-_联讯策略-市场点评_科创板一事成为市场信心的试金石_4页_580kb

投资策略研究总结

核心内容

本文为联讯证券首席策略分析师朱俊春于2018年11月5日发布的市场点评报告，重点分析了“设立科创板并试点注册制”政策对A股市场的影响，以及该政策对市场情绪、投资逻辑和未来走势的潜在作用。

主要观点

1. 市场情绪逆转确认

   • 市场情绪已由低迷转向积极，新增投资者数量回升、陆股通净流入创新高、融资余额止跌等迹象表明投资者信心正在恢复。
   • 上周市场的普涨显示了风险偏好的提升，为当前的反弹行情提供了支撑。

2. A股运行主逻辑强化

   • 政策托底、改革预期和基建护航构成了A股当前的运行主逻辑。
   • 科创板设立标志着资本市场改革的进一步深化，有助于推动新经济产业的发展，加速企业优胜劣汰。

3. 科创板设立对市场的影响

   • 科创板设立引发市场短期波动，但最终指数回升表明市场对政策的认可。
   • 创投概念涨幅领先，显示市场对科技创新的支持；而整体指数回落则反映部分投资者对扩容和注册制推进的担忧。
   • 预计科创板试点将对现有估值体系产生影响，尤其关注定价模式的改革，若涉及重大调整，可能带来新经济龙头企业的估值提升。

4. 投资建议

   • 建议投资者加强科技绩优股的配置，因为市场情绪已发生质变，A股正步入企稳回升阶段。
   • 估值修复是当前市场主线，无论是权重蓝筹还是科技蓝筹都有机会。

关键信息

• 政策背景：科创板设立并试点注册制是支持科技创新和建设上海国际金融中心的重要举措。
• 市场反应：当日A股指数呈现“先扬后抑再翻红”的走势，反映市场对政策的不同解读与短期波动。
• 未来关注点：政策细节（如覆盖行业、上市门槛、审批时间等）、首批试点公司数量、融资规模及定价模式。
• 风险提示：包括维稳政策不达预期、全球贸易风险加剧、新兴市场风险加剧等。

投资策略建议

• 加强科技蓝筹配置：政策支持科技产业发展，科技绩优股有望受益。
• 关注估值修复机会：无论是传统蓝筹还是科技蓝筹，都有望在政策利好下实现估值修复。
• 警惕短期波动：科创板设立可能带来市场短期分化，需关注定价模式变化及市场反应。

评级说明

• 股票投资评级：基于未来12个月内公司股价相对沪深300指数的表现，分为买入、增持、持有、减持。
• 行业投资评级：基于未来12个月内行业股票指数相对沪深300指数的表现，分为增持、中性、减持。

其他信息

• 分析师简介：朱俊春，复旦经济学硕士，现任联讯证券首席策略分析师。
• 免责声明：本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，投资决策需自行承担风险。
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  • 北京：周之音，电话：010-66235704，邮箱：zhouzhiyin@lxsec.com
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总结

科创板设立对A股市场是一次信心的考验，其带来的短期波动并未动摇市场对政策托底和改革预期的判断。市场情绪已明显改善，投资者信心增强，未来A股有望在政策支持、改革推进和基建护航的背景下继续向上运行。建议投资者关注科技蓝筹股，把握估值修复和新经济发展的机遇，同时注意政策细节和市场波动风险。