20150316-华融证券-证券行业_每周周报-年报密集发布_利好频现_15页_814kb

报告摘要

证券行业周报总结（3/9-3/13）

核心内容概览

本周证券行业整体呈现回升态势，行业指数上涨0.41%，沪深300指数上涨3.99%，超额收益率为-3.59%。3月份证券行业指数微涨-2.96%，沪深300指数上涨1.25%，超额收益率为-4.22%。行业整体表现优于市场，部分券商个股表现突出，其中国金证券涨幅最大（8.36%），而国信证券和招商证券则小幅下跌。

主要观点

政策利好不断释放：
- 证监会鼓励互联网金融企业A股上市，明确邀请融360和蚂蚁金服成为首批上市的互联网金融创业公司，注册制的推行将降低上市门槛。
- 政府工作报告新增“开展股权众筹融资试点”，显示出对金融创新和实体经济的支持。
- 两会后多项战略及重点改革政策有望密集出台，涉及创业创新、互联网+、区域发展战略（如“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带）、国企改革、价格改革、金融改革等。
券商业绩表现亮眼：
- 2014年120家券商净利润总额翻番，实现965.54亿元，同比增长119.34%。仅有一家券商未实现盈利。
- 华泰证券和兴业证券年报显示，其营业收入和净利润均实现大幅增长，其中华泰证券营业收入增长67.94%，兴业证券增长81%。
- 广发证券的另类投资子公司广发乾和注册资本增加至20亿元，显示出公司对创新业务的重视。
市场环境改善：
- 随着金融改革的推进，券商ROE（净资产收益率）有望步入上升周期。
- 证券行业板块正在走出强势反弹行情，未来3-5年将是行业转型发展的关键时期。
业务运行情况：
- 经纪业务：本周A股成交额为42832亿元，日均成交额8566亿元，环比略有下降。
- 投行业务：本周仅有1单股权融资业务，但债权融资总额为172.73亿元，主要由企业债和金融债构成。
- 融资融券业务：融资买入额为5639.68亿元，环比下降4.56%；融券卖出额为791.93亿元，环比上涨25.86%；融资融券余额为13170.64亿元，环比微涨0.07%。
- 资产管理业务：本周未有新产品成立，但存续产品共2695只，管理资产规模合计8530亿元。

关键信息

政策动向：
- 股权众筹融资试点被写入政府工作报告，显示政策支持金融创新。
- 证监会批准镍、锡期货合约，上期所计划在3月17日开展模拟交易。
- 存款保险制度可能在5月1日前后出台，进一步推动金融改革。
公司动态：
- 华泰证券和兴业证券在2014年实现显著业绩增长，分别增长67.94%和81%。
- 山西证券发布非公开发行股票预案，发行价格不低于12.74元/股。
- 广发证券完成对广发乾和的再次注资，注册资本增至20亿元。
- 招商证券发行2015年度第三期证券公司短期公司债券，规模为40亿元，票面利率5.34%。
市场表现：
- 本周证券行业指数上涨0.41%，但3月份整体表现偏弱，上涨-2.96%。
- 有2支个股跑赢沪深300，分别为国金证券（8.36%）和光大证券（4.28%）。
- 估值方面，券商PE（TTM）和PB集中在30-50和3-4区间，其中太平洋和西部证券的PE值最高，超过70。
投资策略：
- 建议关注传统业务稳定发展、创新业务目标明确的大中型券商。
- 金融改革和资本市场改革将为券商带来良好的发展机遇，如新三板、场外市场、创新衍生品、结构化产品等。