20250420-开源证券-农林牧渔行业周报_2025Q1生猪存出栏增量有限_二育加速进场支撑短期猪价_13页_1mb

农林牧渔行业分析总结（2025年4月20日）

核心内容概览

2025年一季度，中国农林牧渔行业整体呈现温和增长态势，猪价中枢仍有支撑。生猪存出栏增量有限，能繁存栏缓慢恢复，但母猪性能未有显著提高，叠加中美关税政策对国内农产品价格的利好，支撑了猪价的上行趋势。同时，二育加速进场对短期猪价形成支撑，但需关注后续阶段性集中出栏带来的供给压力。

主要观点

生猪板块

• 市场表现：2025年4月18日全国外三元生猪均价为14.97元/公斤，环比上涨0.31元/公斤；白条肉均价19.26元/公斤，环比上涨0.2元/公斤。
• 供需分析：2025Q1生猪存栏41731万头，同比+2.2%；出栏19476万头，同比+0.1%。能繁存栏4039万头，同比+1.2%。2025年生猪出栏对应的月均能繁为4043万头，同比-3.97%。
• 利润情况：自繁自养头均利润79.46元/头，环比+28.31元/头；外购仔猪头均利润21.88元/头，环比+33.74元/头。
• 投资建议：推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。

宠物板块

• 市场趋势：国内宠物主消费趋于理性，单宠消费投入持续升级。叠加宠物食品进出口关税壁垒，国货崛起逻辑持续强化。
• 市场规模：2024年城镇犬猫消费市场规模达3002亿元，同比增长7.5%；预计2025-2027年市场规模增速将保持10%以上。
• 投资建议：推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等。

市场表现

• 整体表现：本周农业指数下跌2.15%，跑输上证指数3.34个百分点。
• 子板块表现：宠物食品板块领涨，中宠股份、春雪食品、傲农生物涨幅显著。
• 个股表现：中宠股份（+10.03%）、春雪食品（+9.81%）、傲农生物（+7.85%）为本周涨幅前三。

农产品价格跟踪

• 上涨产品：牛肉、鲈鱼、对虾等农产品价格环比上涨。
• 价格数据：
  • 生猪价格：14.97元/公斤（+2.11%）
  • 鸡苗价格：2.97元/羽（+6.45%）
  • 毛鸡价格：7.50元/公斤（+2.18%）
  • 牛肉价格：67.95元/公斤（+1.10%）
  • 鲈鱼价格：31.40元/公斤（+2.61%）
  • 对虾价格：44.26元/公斤（+4.73%）
  • 玉米期货价格：2293.00元/吨（+1.06%）

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济下行可能对消费产生压制。
• 疫病风险：动物疫病的不确定性可能影响行业供给。
• 市场波动风险：行业景气度可能受外部环境影响出现波动。

关键信息

生猪存出栏

• 2025Q1生猪存栏41731万头，同比+2.2%。
• 2025Q1生猪出栏19476万头，同比+0.1%。
• 2025年生猪出栏对应的月均能繁为4043万头，同比-3.97%。

能繁存栏

• 截至2025年3月末，能繁存栏4039万头，同比+1.2%。
• 窝均健仔数11.18头，同比+0.21%。

二育情况

• 2025年4月1-10日，销至二育生猪占实际销量比重升至5.35%。
• 二育栏舍利用率升至33%，低于2024年同期42%。

农业指数表现

• 本周农业指数下跌2.15%，跑输大盘3.34个百分点。
• 宠物食品板块领涨，中宠股份、春雪食品、傲农生物为涨幅前三。

肉类进口

• 2025年3月猪肉进口9.00万吨，同比-1.2%。
• 2025年3月鸡肉进口3.65万吨，同比+25%。

饲料产量

• 2025年1-2月全国工业饲料产量4920万吨，同比+9.6%。

图表目录

• 图1：2025Q1我国猪肉产量1602万吨，同比+1.2%
• 图2：涌益样本生猪屠宰量与2024年相近（万头）
• 图3：2025年3月我国能繁存栏4039万头，同比+1.2%
• 图4：2025年窝均健仔数较2024年未有显著提高（头）
• 图5：4月猪价中枢逐步上移（元/公斤）
• 图6：涌益样本生猪屠宰量低于2024年同期（万头）
• 图7：4月以来二育进场呈加速态势
• 图8：2025年4月1-10日二育栏舍利用率升至33%
• 图9：本周农业板块下跌2.15%
• 图10：本周农业指数跑输大盘3.34个百分点
• 图11：本周宠物食品板块涨幅最大
• 图12：本周外三元生猪价格环比上涨
• 图13：本周生猪自繁自养利润环比上涨
• 图14：本周鸡苗均价环比上涨
• 图15：本周毛鸡主产区均价环比上涨
• 图16：本周黄羽肉鸡价格环比下跌
• 图17：4月10日牛肉价格环比上涨
• 图19：4月11日鲈鱼价格环比上涨
• 图20：4月17日对虾价格环比上涨
• 图21：本周玉米期货结算价环比上涨
• 图22：本周豆粕期货结算价环比下跌
• 图23：本周NYBOT11号糖环比下跌
• 图24：本周郑商所白糖收盘价环比下跌
• 图25：2025年3月猪肉进口量9.00万吨
• 图26：2025年3月鸡肉进口量3.65万吨
• 图27：2025年1-2月全国工业饲料总产量为4920万吨

投资建议

• 生猪板块：当前估值处于低位，具备配置价值，推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。
• 饲料板块：受益于禽畜后周期及海外强劲需求，推荐海大集团、新希望等。
• 宠物板块：国货崛起逻辑持续强化，推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等。