深度报告-2025-09-16-华安证券-日本三大化工巨头整合聚烯烃产业_泛能拓钛白粉业务暂停生产页_32页_4mb

化工行业周报核心观点总结

• 行业评级：增持

  • 化工板块本周涨跌幅为2.36%，位列申万一级子行业第12位，整体表现中上游，跑赢市场（上证综指1.52%、创业板指2.10%）。

• 分析师主要观点：

  1. 合成生物学迎来爆发机遇：生物基材料替代加速，技术壁垒与降耗成本决定企业竞争，建议关注凯赛生物、华恒生物等。
  2. 制冷剂迎高景气周期：三代制冷剂供给收缩，在供需失衡下价格稳涨，推荐巨化股份、三美股份等。
  3. 电子特气国产化进程加速：国产替代需求迫切，技术壁垒驱动高附加值企业崛起，推荐金宏气体、华特气体等。
  4. 轻烃化工产能替代成为趋势：碳中和推动低碳烯烃需求增长，卫星化学等企业受益，头部企业估值重估。
  5. COC共聚物加速国产替代：技术突破带动产业链协同，建议关注阿科力。
  6. 钾肥价格有望触底回升：供给收缩+需求提升，钾肥存在反转机会，推荐亚钾国际、盐湖股份。
  7. MDI寡头格局有望改善：万华化学收购整合助力行业恢复，推荐万华化学等企业。

• 价格与产品动态：

  • 涨幅前五产品：液氯（21.69%）、丙烯酸（5.66%）、三氯乙烯（4.44%）、苯酚（3.46%）、双酚A（2.82%）。
  • 跌幅前五产品：丁基橡胶（-11.25%）、NYMEX天然气（-4.33%）、DMF（-3.68%）、天然橡胶（-3.21%）、硝酸（-3.13%）。

• 供给侧信息：
  本周共162家企业停产检修或重启，涉及纯苯、丙烯、乙二醇、合成氨等核心原料，影响产能约287万吨，供给变化可能影响下游产品价格波动。

• 风险提示：政策扰动、技术扩散、全球贸易争端、碳排放趋严、油价大幅下跌等。