20230319-中财期货-贵金属周报_风险继续发酵_黄金配置占优_8页_896kb

风险继续发酵，黄金配置占优总结

核心内容

本报告指出，当前市场环境下，黄金的投资价值凸显，主要基于以下几个因素：

• 美国通胀放缓：2月CPI同比、环比变化符合预期，核心CPI环比略超预期，但整体通胀趋势呈现放缓迹象。PPI明显放缓，表明美国通胀压力有所缓解。
• 美联储加息预期转向：加息周期可能接近尾声，市场对进一步加息的预期下降，利好黄金。
• 避险情绪升温：瑞信事件引发的银行流动性风险仍在持续，推升了市场避险情绪，黄金作为避险资产受到青睐。
• 黄金价格走势：近期黄金价格持续上涨，COMEX金涨6.46%，COMEX银涨10.41%，显示出市场对黄金的强劲需求。
• 技术面与持仓变化：黄金ETF持仓增加，非商业净多头持仓有所回升，市场情绪偏向多头。

主要观点

• 黄金处于次底部阶段：随着美联储加息周期接近尾声，黄金价格有望迎来上行阶段。
• 操作建议：建议采取偏多思路进行操作，但需谨慎对待市场波动，注意设置止盈止损点。
• 风险提示：
  • 金价上涨风险主要来自美元指数的下行。
  • 金价下跌风险则源于通胀超预期上行。

关键信息

美国通胀数据

• 2月CPI：季调环比0.4%，同比6%，核心CPI季调环比0.5%，同比5.5%。
• 2月PPI：最终需求季调环比-0.1%，同比4.6%。
• 核心PPI：季调环比0.3%，同比5.2%。

市场情绪与数据

• 美元指数：收于103.86，较前值下跌0.75%，表明美元走弱。
• 美国十年期国债收益率：降至3.39%，表明市场对加息预期减弱。
• 标普500 VIX指数：处于低位，显示市场波动率较低，投资者情绪相对稳定。
• 通胀预期：美国十年期国债与TIPS利差降至2.1%，表明通胀预期有所下降。

黄金与白银走势

• COMEX黄金：周涨幅达6.46%，收于1993.7美元/盎司。
• COMEX白银：周涨幅达10.41%，收于22.75美元/盎司。
• SPDR黄金ETF：持仓量增加19.7吨，至921.8吨。
• SLV白银ETF：持仓量减少607.5吨，至14287.3吨。

持仓变化

• 黄金非商业净多头持仓：截至3月7日为98,474手，较前一周减少9.32%。
• 白银非商业净多头持仓：截至3月7日为-7,782手，较前一周减少143.11%。
• 沪金净多头持仓：从25,486手增加至30,803手（涨幅-579.33%）。
• 沪银净多头持仓：从74,451手增加至46,839手（涨幅+169.63%）。

操作建议

• 偏多操作：基于当前市场环境，建议投资者采取偏多策略。
• 谨慎操作：需注意市场波动，避免过度投机。
• 注意止盈止损：设置合理的止损点以控制风险。

数据跟踪与图表分析

• CFTC持仓数据：黄金非商业净多头持仓减少，白银净多头持仓大幅下降，显示市场对黄金的偏好增强。
• 沪金与沪银成交数据：沪金净多增加，沪银净多增加，显示市场对白银的买入兴趣上升。
• 图表分析：美元指数与金价呈负相关，实际利率与金价呈负相关，通胀预期与金价呈正相关。

风险提示总结

• 上涨风险：美元指数下行。
• 下跌风险：通胀超预期上行。

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特别声明

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