> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东停火斡旋陷僵局，贵金属依然承压总结 ## 核心内容 2026年4月7日发布的报告指出，**中东停火谈判陷入僵局**，伊朗拒绝与美方会面，卡塔尔退出调解，美军战机坠毁事件频发，进一步加剧了地区紧张局势。与此同时，**美国非农就业数据远超预期**，对美联储降息预期形成压制，**通胀担忧与货币紧缩预期持续影响贵金属市场**。此外，**土耳其央行抛售黄金储备**也对金价形成压力，导致贵金属整体承压回调。 ## 主要观点 - **贵金属价格短期承压**：上周贵金属价格虽有反弹，但因中东局势未见缓解，避险情绪再度升温，美元指数走强，贵金属价格面临回调压力。 - **地缘政治风险未消**：特朗普威胁对伊朗采取更加强硬措施，伊朗警告将摧毁美以在中东资产，霍尔木兹海峡“收费护航”机制实施，表明中东冲突可能进入长期反复拉锯阶段。 - **非农数据影响市场预期**：美国3月非农就业数据超预期，推动市场对降息预期降温，进一步压制贵金属价格。 - **金银比价有望修复**：市场预期短期内贵金属价格将震荡偏弱，金银比价可能继续向上修复。 ## 关键信息 ### 一、上周交易数据 | 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅/% | 总成交量/手 | 总持仓量/手 | 价格单位 | |------|--------|------|----------|-------------|-------------|----------| | SHFE黄金 | 1033.00 | 34.34 | 3.44 | 174544 | 178255 | 元/克 | | 沪金T+D | 1034.79 | 42.34 | 4.27 | 49346 | 228364 | 元/克 | | COMEX黄金 | 4702.70 | 181.40 | 4.01 | - | - | 美元/盎司 | | SHFE白银 | 17843 | -268 | -1.48 | 522479 | 634627 | 元/千克 | | 沪银T+D | 17803 | 336 | 1.92 | 250724 | 2815220 | 元/千克 | | COMEX白银 | 73.17 | 3.40 | 4.87 | - | - | 美元/盎司 | | GFEX铂金 | 501.60 | 8.55 | 1.73 | 5266 | 7128 | 元/克 | | 铂金9995 | 502.26 | 25.22 | 5.29 | - | - | 元/克 | | NYMEX铂金 | 1999.90 | 25.22 | 7.15 | - | - | 美元/盎司 | | GFEX钯金 | 376.50 | 25.22 | 5.11 | 3583 | 7128 | 元/克 | | NYMEX钯金 | 1515.00 | 25.22 | 9.43 | - | - | 美元/盎司 | ### 二、市场分析及展望 - **中东局势未见缓解**：伊朗拒绝与美方会面，卡塔尔退出调解，美军战机坠毁，冲突降温预期落空。 - **非农数据影响市场情绪**：3月非农就业人数增加17.8万，远超预期，失业率降至4.3%，推动市场削减降息预期。 - **通胀担忧持续**：制造业物价支付指数大幅上涨，加剧通胀预期，对贵金属价格形成压制。 - **黄金ETF持仓变化**：ETF黄金总持仓微增1.43吨，白银持仓减少144.97吨。 - **CFTC非商业性持仓变化**：黄金非商业性净多头减少，白银非商业性净多头也有所下降。 - **金价与美元指数、实际利率负相关**：美元指数走强与实际利率上升对金价形成压制，需密切关注地缘政治与经济数据变化。 ### 三、相关数据图表 - **SHFE与COMEX金银价格走势**：显示金银价格波动，需结合市场情绪与地缘因素判断。 - **COMEX黄金库存变化**：库存量波动反映市场供需状况。 - **COMEX白银库存变化**：库存变化可能影响价格走势。 - **COMEX金银比价**：比价上升可能对金价形成支撑。 - **美国通胀预期变化**：通胀预期上升对贵金属价格形成压力。 - **金价与铜、原油、VIX指数走势**：金价与铜价、原油价、VIX指数呈负相关，反映市场避险情绪。 - **金价与美国10年期国债收益率走势**：金价与实际利率负相关，反映市场对货币紧缩的预期。 ## 风险提示 - **中东地缘冲突演变超预期**：局势恶化可能进一步推升避险情绪，对贵金属价格形成支撑。 - **美联储政策不确定性**：非农数据超预期可能影响其未来货币政策路径。 - **土耳其央行抛售黄金**：持续抛售可能对金价形成压力。 ## 投资团队信息 - 李婷（F0297587，Z0011509） - 黄蕾（F0307990，Z0011692） - 高慧（F03099478，Z0017785） - 王工建（F3084165，Z0016301） - 赵凯熙（F03112296，Z0021040） - 何天（F03120615，Z0022965） - 赵奕（F03153902，Z0023788） ## 联系方式 - **全国统一客服电话**：400-700-0188 - **总部**：上海市浦东新区源深路273号 电话：021-68559999（总机） 传真：021-68550055 - **上海营业部**：上海市虹口区逸仙路158号306室 电话：021-68400688 - **深圳分公司**：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室 电话：0755-82874655 - **江苏分公司**：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋901、902室 电话：025-57910823 - **铜陵营业部**：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室 电话：0562-5819717 - **芜湖营业部**：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室 电话：0553-5111762 - **郑州营业部**：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室 电话：0371-65613449 - **大连营业部**：辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号 电话：0411-84803386 - **杭州营业部**：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室 电话：0571-89700168 ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经授权不得引用、转载或向第三方传播。本报告基于公开资料整理，力求准确，但不对信息的准确性或完整性做出任何保证。据此投资，责任自负。