20260407-中原期货-铜铝周报_中东风险仍在_铜铝高位整理_30页_6mb

中东风险仍在，铜铝高位整理

核心内容总结

本报告分析了2026年4月第一周铜、铝及氧化铝市场的走势及影响因素，重点围绕宏观环境、市场供需、库存变化以及价格走势等方面展开。

主要观点

铜市场分析

• 宏观面：中东冲突持续，原油价格高位运行，美元指数走强，美联储年内降息预期下调，整体宏观环境对铜价形成压力。
• 基本面：国内库存环比下降，但高于去年同期水平；LME库存持续上升，显示全球铜供应偏紧。
• 价格走势：沪铜2605合约价格预计在【91000, 101000】元/吨区间震荡。
• 风险提示：需关注国内外宏观事件、铜矿供应情况及美元指数走势。

铝市场分析

• 宏观面：中东冲突持续，原油高位运行，美元反弹，美联储降息预期下调。铝价受到高油价和供应链风险溢价的支撑。
• 基本面：霍尔木兹海峡通航威胁持续，全球铝供应链存在不确定性；国内需求节后逐步修复，铝水占比和下游开工率回升；光伏、包装、电网需求强劲，终端支撑增强。
• 价格走势：沪铝2605合约价格预计在【23500, 26000】元/吨区间运行。
• 风险提示：需关注国内外宏观事件、电解铝产能运行情况及美元指数走势。

氧化铝市场分析

• 宏观面：中东冲突对全球市场产生影响，但氧化铝供需压力仍在。
• 基本面：全国氧化铝开工率环比回落至76.2%，广西新项目投产及进口资源到港使市场累库趋势难以扭转。
• 价格走势：氧化铝2605合约价格预计在【2600, 2950】元/吨区间运行。
• 风险提示：需关注国内外宏观事件、铝土矿供应变化及氧化铝产能运行情况。

关键信息

市场数据回顾

市场动态

• 中东局势：冲突持续，对全球能源市场及有色金属供应造成影响。
• 伊朗袭击：袭击阿联酋环球铝业阿塔维拉厂区，影响其生产恢复进程。
• 国内需求：铝下游加工龙头企业开工率回升，但受高位铝价压制，消费动能不足。
• 成本利润：氧化铝行业成本为2815.48元/吨，平均利润为-34.4元/吨，行业盈利空间有限。

市场展望

• 铜：高油价和宏观压力下，铜价或延续调整。
• 铝：供应扰动和终端支撑增强，铜铝比价或继续回归。
• 氧化铝：供需压力仍在，市场重回低位区间运行。

本周宏观前瞻

结论

整体来看，铜、铝及氧化铝市场在中东冲突和美元走强的背景下，呈现高位整理态势。铜价受库存偏高及宏观压力影响，预计延续调整；铝价则因供应扰动和终端支撑增强，有望走强；氧化铝市场因供需压力仍在，价格可能继续下行。市场参与者需密切关注宏观事件、库存变化及供需动态，以把握未来走势。