> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东风险仍在，铜铝高位整理 ## 核心内容总结 本报告分析了2026年4月第一周铜、铝及氧化铝市场的走势及影响因素，重点围绕宏观环境、市场供需、库存变化以及价格走势等方面展开。 ## 主要观点 ### 铜市场分析 - **宏观面**：中东冲突持续，原油价格高位运行，美元指数走强，美联储年内降息预期下调，整体宏观环境对铜价形成压力。 - **基本面**：国内库存环比下降，但高于去年同期水平；LME库存持续上升，显示全球铜供应偏紧。 - **价格走势**：沪铜2605合约价格预计在【91000, 101000】元/吨区间震荡。 - **风险提示**：需关注国内外宏观事件、铜矿供应情况及美元指数走势。 ### 铝市场分析 - **宏观面**：中东冲突持续，原油高位运行，美元反弹，美联储降息预期下调。铝价受到高油价和供应链风险溢价的支撑。 - **基本面**：霍尔木兹海峡通航威胁持续，全球铝供应链存在不确定性；国内需求节后逐步修复，铝水占比和下游开工率回升；光伏、包装、电网需求强劲，终端支撑增强。 - **价格走势**：沪铝2605合约价格预计在【23500, 26000】元/吨区间运行。 - **风险提示**：需关注国内外宏观事件、电解铝产能运行情况及美元指数走势。 ### 氧化铝市场分析 - **宏观面**：中东冲突对全球市场产生影响，但氧化铝供需压力仍在。 - **基本面**：全国氧化铝开工率环比回落至76.2%，广西新项目投产及进口资源到港使市场累库趋势难以扭转。 - **价格走势**：氧化铝2605合约价格预计在【2600, 2950】元/吨区间运行。 - **风险提示**：需关注国内外宏观事件、铝土矿供应变化及氧化铝产能运行情况。 ## 关键信息 ### 市场数据回顾 | 品种 | 价格/库存 | 变动 | |------|-----------|------| | 铜 | 长江有色市场均价：96260元/吨 | ↑ 570 | | 铜 | LME 3个月铜：12359.5美元/吨 | ↑ 240 | | 铜 | 上期所铜库存：199305吨 | ↓ 37771 | | 铜 | LME铜总库存：364450吨 | ↑ 4625 | | 铝 | 长江有色市场均价：24490元/吨 | ↑ 620 | | 铝 | LME 3个月铝：3469.5美元/吨 | ↑ 215 | | 铝 | 上期所铝库存：420170吨 | ↑ 11973 | | 铝 | LME铝总库存：411950吨 | ↓ 11125 | | 氧化铝 | 现货价格指数：2782元/吨 | ↑ 6 | | 氧化铝 | 期货收盘价：2741元/吨 | ↓ 189 | | 氧化铝 | AO仓单（仓库）：450925吨 | ↑ 36851 | | 氧化铝 | 中国离岸价（澳大利亚）：320美元/吨 | ↑ 5 | ### 市场动态 - **中东局势**：冲突持续，对全球能源市场及有色金属供应造成影响。 - **伊朗袭击**：袭击阿联酋环球铝业阿塔维拉厂区，影响其生产恢复进程。 - **国内需求**：铝下游加工龙头企业开工率回升，但受高位铝价压制，消费动能不足。 - **成本利润**：氧化铝行业成本为2815.48元/吨，平均利润为-34.4元/吨，行业盈利空间有限。 ### 市场展望 - **铜**：高油价和宏观压力下，铜价或延续调整。 - **铝**：供应扰动和终端支撑增强，铜铝比价或继续回归。 - **氧化铝**：供需压力仍在，市场重回低位区间运行。 ## 本周宏观前瞻 | 日期 | 事件/数据 | 预期 | 前值 | |------|-----------|------|------| | 4-7（周二） | 中东局势变化 | - | - | | 4-9（周四） | 中国3月货币金融数据 | - | - | | 4-9（周四） | 美联储货币政策会议纪要 | - | - | | 4-9（周四） | 美国2月核心PCE物价指数同比 | - | 3.1% | | 4-10（周五） | 中国3月CPI同比 | - | - | | 4-10（周五） | 中国3月PPI同比 | - | - | | 4-10（周五） | 美国3月CPI同比 | - | - | | 4-10（周五） | 美国3月核心CPI同比 | - | - | ## 结论 整体来看，铜、铝及氧化铝市场在中东冲突和美元走强的背景下，呈现高位整理态势。铜价受库存偏高及宏观压力影响，预计延续调整；铝价则因供应扰动和终端支撑增强，有望走强；氧化铝市场因供需压力仍在，价格可能继续下行。市场参与者需密切关注宏观事件、库存变化及供需动态，以把握未来走势。