20210913-兴证期货-PTA_MEG周度报告_主流装置检修计划释放_PTA反弹可期_12页_531kb

兴证期货：PTA与MEG市场分析总结

核心内容

兴证期货近期对PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）市场进行了深入分析，重点关注了供需变化、成本波动、加工差及库存情况，以判断未来走势。

主要观点

1. 行情回顾

• PTA主力合约（PTA2201）上周底部偏弱震荡，周内收跌 2.2%。
• MEG主力合约 上周震荡走高，周内收涨 2.8%。
• PTA现货 价格重心走低，贴水盘面 60-70元/吨。
• MEG现货 价格相对坚挺，升水盘面 85-105元/吨。
• 海外市场：乙二醇船货惜售，商谈价格 690-705美元/吨。

2. 成本及加工差

• 原油价格：受飓风影响，原油高位震荡运行，对PTA及MEG形成一定支撑。
• PX价格：上周震荡走弱，CFR中国周均价 893美元/吨，FOB韩国周均价 873美元/吨，跌幅分别为 1.39% 和 1.42%。
• PTA加工差：延续回落，现货加工差一度跌破 400元/吨，但恒力10月检修预期带来修复性反弹。
• MEG煤制利润：有所回升，但整体煤价强势，煤制利润难以持续。

关键信息

3.1 PTA供应端

• 上周国内PTA装置负荷提升 1.3个百分点，至 81.3%，中泰化学、三房巷重启，装置扰动减少。
• 四季度检修需求较大，包括恒力（5号线 250万吨，3号线 220万吨）、逸盛大连（225万吨）、百宏（250万吨）、桐昆（220万吨）。
• 加工费偏低，装置检修或提前，对PTA价格形成支撑。

3.2 MEG供应端

• 国内MEG装置负荷下降 0.86个百分点，至 64.33%，煤制装置负荷下降 3.72个百分点，至 42.62%。
• 煤制装置受能耗双控影响，扰动预期较强，支撑MEG走势。

3.3 需求端

• 聚酯负荷 小幅回升 0.9个百分点，至 87.5%，现金流有所修复。
• 短纤 亏损幅度收窄，FDY 现金流转正，POY、DTY 现金流维持较好。
• 江浙织机开工率 维持 67%，终端需求仍偏弱，但未继续下挫。

4.1 PTA库存

• PTA社会库存延续累库，上周增加 5.81万吨，至 292.66万吨。
• 装置恢复与需求走弱是累库主因，但主流工厂检修预期或缓和累库趋势。

4.2 MEG库存

• 华东乙二醇港口库存小幅回落 0.12万吨，至 52.4万吨。
• 港口库存维持低位，对MEG价格形成支撑。

策略建议

• PTA：关注修复性反弹行情，尤其在装置检修及需求修复预期下。
• MEG：短期偏强震荡，主要受益于煤制装置检修及成本支撑。

风险提示

• 暂无明确风险提示，但需关注全球疫情对需求的影响，以及装置检修是否提前。

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