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汽车业务剥离影响仍存，医疗业务稳健增长可期

核心内容概述

本报告分析了公司2022年业绩预减及未来增长潜力，指出尽管汽车业务剥离对业绩造成显著影响，但医疗业务表现稳健，具备长期增长潜力。分析师维持“买入”投资评级，认为公司通过战略转型和业务拓展，未来有望实现业绩复苏和增长。

主要观点

事件回顾

公司发布2022年业绩预减公告，预计实现归母净利润1.5亿元至2.1亿元，同比减少67.22%至76.58%。

业务影响分析

• 汽车业务剥离影响仍在：公司于2021年9月完成重大资产重组，汽车业务不再纳入合并范围，导致主营业务收入和利润双降。
• 疫情对零售业务的持续影响：疫情反复导致供应链不稳定，商流和人流波动，进一步加剧了主营业务的营收压力。
• 医疗业务成为新增长点：公司通过并购和合作，持续完善儿科方向布局，医疗业务稳健增长，成为未来业绩增长的重要支撑。

医疗业务布局

• 儿科战略深化：公司已构建儿童内分泌、儿童心理健康、儿童保健康复等亚专科，旗下拥有健高儿科、雅恩健康、知贝医疗、金华联济等50余家儿童连锁机构，覆盖全国22个大中城市。
• 多元化拓展：未来计划导入儿童口腔、儿童视力、儿童过敏等相关业务，进一步发挥协同效应，增强公司整体竞争力。

业绩与财务预测

财务指标预测

业绩变化趋势

• 营业收入：2022年预计同比下降49.6%，2023年和2024年预计分别增长19.9%和14.0%。
• 净利润：2022年预计同比下降71.2%，2023年和2024年预计分别增长13.8%和10.4%。
• 毛利率：保持稳定增长，预计2022年至2024年分别为17.3%、17.4%和17.5%。
• ROE：预计2022年至2024年分别为4.9%、5.3%和5.5%。

投资建议

• 短期展望：随着疫情好转，消费板块有望释放业绩弹性。
• 长期潜力：轻奢行业市场空间广阔，公司持续调改升级，提升坪效，零售百货业务有望稳步增长。
• 零售创新：公司开设生鲜加强型门店，获得7-Eleven湖北经营权，探索加盟模式，进一步强化零售主业。
• 医疗业务增长：通过并购和合作，公司已切入医疗健康领域，儿科+骨科联动赋能，有望成为新的业绩增长点。

风险提示

• 疫情反复：可能对商流和人流造成持续影响。
• 7-Eleven拓店不及预期：可能影响零售业务扩张速度。
• 医疗板块培育不及预期：可能影响医疗业务的长期增长潜力。

总结

公司当前面临汽车业务剥离带来的短期业绩压力，但医疗业务的稳健增长为其提供了新的发展动力。随着疫情逐步缓解，消费板块有望回暖，而公司在零售和医疗领域的战略调整与扩张，预计将在未来几年带来业绩改善。分析师维持“买入”评级，认为公司具备长期增长潜力。