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国泰君安期货国债期货周报

2025年8月31日

摘要

上周国债期货呈“先弹后落”态势。短端表现较强，长端承压走弱，市场呈现结构性分化。配置型机构净多头持仓周内显著回升，但周五有所回落。维持中期震荡偏空的总体判断。

市场表现跟踪

国债期货市场出现长短端差异化走势：

• 短端在流动性支撑下呈现窄幅震荡
• 长端受政策博弈影响波动加剧
  30年期主力合约下跌0.72%，10年期合约下跌0.19%，超长债收益率上行3.5BP至2.029%。市场午后曾短暂反弹，但周内长端仍偏弱运行。

流动性与曲线

国际冲击下，长边监测数据有所变化，资源、指数追踪出现异常波动。资源方面呈现资金错误预期，指数改变存在实际监测区别，具体波动数据未明示。

席位分析

机构持仓周内变化显著：

• 私募持仓：日度增仓0.44%，周度增仓2.55%
• 外资：日度减仓4.37%，周度增仓25.61%
• 理财子：日度减仓3.7%，周度增仓27.5%

配置建议与风险

维持中期震荡偏空观点。市场关键风险在于：

1. 货币政策力度不及预期
2. 权益市场持续走强形成压力

风险提示

• 货币政策不及预期
• 权益市场情绪高涨
• 原有交易结构风险上升

(注：本文仅为总结，完整分析需查阅完整报告)