20240417-浙商证券-农林牧渔_4月USDA供需报告分析-阿根廷玉米遭受虫害_全球粮食供给维持紧张_9页_695kb

农林牧渔报告总结

玉米分析

本月USDA报告显示，2023/24年度全球（除中国外）玉米产量再度下调238万吨至939亿吨，同比增长6.6%。阿根廷受细菌螺旋体载体叶蝉虫害严重影响，产量下调100万吨至5500万吨；南非因干旱减产150万吨。贸易方面，俄罗斯玉米出口量调增30万吨，全球库存降至106亿吨，增长10.7%，库销比降至117%，供需格局继续收紧。

大豆分析

本月大豆产量预计下调12万吨至376亿吨，同比增长5%。主产国产量稳定，但南美天气不利：巴西收割进度落后12%，阿根廷面临降雨不足风险。美国大豆出口同比减少184%，中国转向采购巴西大豆，全球大豆库存略调至76.64万吨，库销比增至294%，供需趋向宽松。

小麦分析

本月全球小麦产量上调66万吨至651亿吨，同比微降0.1%。欧盟产量因西班牙有利条件上调50万吨，但法国、德国等因雨延迟播种导致减产。欧盟出口下调200万吨，俄罗斯和乌克兰出口量上调，全球小麦库存减至126亿吨，库销比降至196%，供给格局收窄。

投资建议

全球极端天气与地缘纷争加剧粮价波动，国家需强化种源安全。建议投资转基因商业化领先企业隆平高科、大北农，关注登海种业、丰乐种业，以应对粮食安全需求。

风险提示

• 极端天气频发，可能损主粮产量。
• 粮价大幅波动，影响农民收益。
• 下游需求不及预期，可能抑制种子行业增长。