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市场研究部证券研究报告总结

核心内容概览

本报告由华融证券市场研究部发布，分析了当前A股市场的投资策略、财经要闻、国内市场走势、海外市场表现及政策动向。报告指出，当前市场环境下，投资者应逢高减仓高估值个股，轻仓参与结构性机会。同时，强调了物流短板建设及经济放缓背景下，政策支持与市场应对的重要性。

主要观点与关键信息

一、市场综述

• 国内市场：

  • 沪指微涨0.35%至2859.76点，深成指微跌0.04%至9762.01点。
  • 沪深两市合计成交6615亿元，市场活跃度有所回升。
  • 行业方面，有色、食品饮料和银行涨幅居前；建材、家电和钢铁跌幅垫底。
  • 概念股中，黄金珠宝、土地流转和去IOE等题材表现活跃。
  • 创业板指下跌0.52%，显示市场对高估值个股的担忧。

• 股指期货：

  • IF当月、下月、季后、半年合约分别上涨16.12%、19.26%、25.59%、32.66%，显示市场情绪偏弱。

• 海外市场：

  • 全球股市多数上涨，美股连续三日收高。
  • 道指涨0.26%，纳指涨0.09%，日经225指数涨1.28%。
  • 欧股整体收低，英国FTSE、德国DAX等指数均下跌。
  • 美元指数上涨0.59%，人民币中间价微跌0.12%。
  • 黄金上涨1.93%，布伦特原油持平，LME铜和铝下跌。

二、财经要闻分析

1. 工业发展情况

• 工业增长：十八大以来，我国工业保持中高速增长，制造业年均增长9%，采矿业4.5%，电力、热力等年均增长3.8%。
• 效益提升：制造业利润年均增长8.6%，单位劳动产出显著提高。
• 创新驱动：高技术产业年均增长11.4%，成为工业增长的重要驱动力。
• 新兴产业：城市轨道交通设备、通信设备、生物药品等产量年均增长超20%。
• 产业升级：装备制造业占比达31.8%，高耗能行业比重逐年下降，工业结构持续优化。

2. 物流短板建设

• 政策支持：发改委等十部委发布《关于加强物流短板建设促进有效投资和居民消费的若干意见》。

• 重点任务：

  • 加强村镇末端配送设施建设。
  • 提升农产品冷链物流水平。
  • 完善城市配送体系。
  • 推进多式联运转运设施建设。
  • 加强信息技术应用，促进物流新模式发展。
  • 推动物流标准衔接和制修订。

• 政策保障：

  • 加大投资、财税、土地等政策支持力度。
  • 拓宽投融资渠道，鼓励社会资本参与建设。
  • 建立重点项目建设绿色通道和调度机制。

三、经济放缓与PMI数据

• 财新PMI：2016年2月，制造业和服务业PMI均回落，综合产出指数降至49.4，进入收缩区间。
• 经济趋势：经济继续放缓，总需求管理必要性增加。
• 就业形势：制造业从业人员指数降至2009年以来最低，显示就业压力增大。
• 政策导向：财政政策或将发挥主导作用，财政赤字率或首次触及3%，专项债和建设基金规模扩大。

四、海外市场表现

• 美国市场：

  • 美股连续三日上涨，道指、标普500、纳指均小幅上涨。
  • 美国劳动力市场表现相对强劲，但企业盈利欠佳，利率政策前景不明朗。
  • ISM服务业指数回落，显示服务业扩张放缓。

• 欧洲市场：

  • 欧股整体下跌0.5%，结束五连涨走势。
  • 化工股Evonik和医疗保健类股跌幅较大。
  • 市场对即将公布的非农数据保持谨慎态度。

• 亚太市场：

  • 亚太股市全线上涨，日经225指数涨幅达1.28%。
  • 韩国、台湾、澳大利亚、新西兰等市场均录得小幅上涨。

五、投资建议

• A股策略：逢高减仓高估值个股，轻仓参与结构性机会，如煤炭等板块。
• 市场环境：熊市行情下，绝对收益操作难度加大，不建议进行左侧配置。
• 政策影响：注册制改革、国家队资金退出、大股东减持等政策因素对市场构成压力。

六、投资评级定义

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%。
  • 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%。
  • 卖出：预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上。

• 行业评级：

  • 看好：预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上。
  • 中性：预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平。
  • 看淡：预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上。

七、免责声明

• 本报告由崔喜君分析师发布，具有证券投资咨询执业资格。
• 报告内容基于可靠信息，但不保证其准确性和完整性。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 投资者应独立评估信息，并咨询投资顾问。