银行业2020年4月金融数据跟踪：社融上台阶，信贷超预期-20200511-广发证券-24页_1mb

报告摘要

2020年4月金融数据显示，社融和货币增速均出现明显回升，反映出货币政策传导效率的提升以及金融市场流动性向实体经济的渗透。整体来看，金融数据超出预期，表明信贷扩张力度加大，流动性宽松政策对实体经济的支持效果显现。

社融与货币增速提升：4月末，社融同比增速达到12.0%，高于预期的11.6%；M2同比增速为11.1%，环比上升1.0个百分点；M1同比增速为5.5%，环比上升0.5个百分点。整体增速已恢复至2017-2018年的水平。
贷款增长超预期：贷款同比大幅多增，对公中长期、短期和票据融资均有贡献，非标新增也回到正区间。居民消费贷款出现超季节性增长，可能是疫情抑制的消费需求集中释放。
企业债券融资延续增长：在金融市场流动性宽松的背景下，企业债券融资同比多增趋势持续，对社融形成重要支撑。
政府债券融资受限：政府债券同比少增，主要受提前下达专项债额度上限的限制。
信贷结构变化：大行对国企、基建类项目融资支持力度不减，而中小行在央行再贷款再贴现政策激励下加速信贷投放，成为后续信贷扩张的主力。
金融风险延迟暴露：央行持续维持宽松流动性，并采取多种措施解决银行资本问题，使得信用风险暴露延后，金融风险出清仍需时间。
流动性宽松趋势延续：在疫情未完全缓解前，流动性宽松趋势不会改变，实体和股市的流动性宽松具有较高确定性。

股票简称	股票代码	货币	最新收盘价	最近报告日期	评级	合理价值（元/股）	EPS（元）	PE（x）	PB（x）	ROE（%）
工商银行	601398.SH	CNY	5.14	2020/4/29	买入	6.82	0.90	5.71	0.68	12.39
建设银行	601939.SH	CNY	6.39	2020/4/29	增持	8.26	1.09	5.86	0.70	12.44
农业银行	601288.SH	CNY	3.42	2020/4/29	买入	4.35	0.62	5.52	0.63	11.79
中国银行	601988.SH	CNY	3.46	2020/5/1	买入	4.28	0.63	5.49	0.57	10.82
邮储银行	601658.SH	CNY	5.18	2020/4/29	买入	6.33	0.76	6.82	0.82	12.65
交通银行	601328.SH	CNY	5.15	2020/4/30	买入	8.06	1.03	5.00	0.51	10.57
招商银行	600036.SH	CNY	34.96	2020/4/30	买入	41.35	4.11	8.51	1.35	16.85
中信银行	601998.SH	CNY	5.13	2020/4/24	买入	7.91	1.00	5.13	0.52	10.60
光大银行	601818.SH	CNY	3.70	2020/4/29	买入	5.90	0.75	4.93	0.56	11.88
浦发银行	600000.SH	CNY	10.43	2020/4/26	买入	12.75	2.03	5.14	0.57	11.62
兴业银行	601166.SH	CNY	16.39	2020/4/29	买入	23.40	3.23	5.07	0.63	13.07
平安银行	000001.SZ	CNY	14.00	2020/4/21	买入	15.57	1.63	8.59	0.90	11.01
北京银行	601169.SH	CNY	4.95	2020/4/29	买入	5.82	1.02	4.85	0.51	10.94
上海银行	601229.SH	CNY	8.11	2020/4/27	买入	10.97	1.50	5.41	0.67	12.93
宁波银行	002142.SZ	CNY	26.00	2020/4/26	买入	31.49	2.92	8.90	1.40	17.35
南京银行	601009.SH	CNY	7.69	2020/4/30	买入	11.42	1.65	4.66	0.74	16.96
杭州银行	600926.SH	CNY	8.55	2020/4/30	买入	10.03	1.50	5.70	0.75	13.86
常熟银行	601128.SH	CNY	6.87	2020/4/23	买入	8.79	0.74	9.28	1.02	11.37

股票简称	股票代码	货币	最新收盘价	最近报告日期	评级	合理价值（元/股）	EPS（元）	PE（x）	PB（x）	ROE（%）
工商银行	01398.HK	HKD	5.17	2020/4/29	买入	5.82	0.90	5.25	0.62	12.39
建设银行	00939.HK	HKD	6.22	2020/4/29	买入	8.23	1.09	5.22	0.62	12.44
农业银行	01288.HK	HKD	3.22	2020/4/29	买入	4.13	0.62	4.75	0.54	11.79
中国银行	03988.HK	HKD	2.93	2020/5/1	买入	3.35	0.63	4.25	0.44	10.82
交通银行	03328.HK	HKD	4.88	2020/4/30	买入	7.66	1.03	4.33	0.51	10.57
招商银行	03968.HK	HKD	37.15	2020/4/30	买入	39.57	4.11	8.26	1.31	16.85
中信银行	00998.HK	HKD	3.79	2020/4/24	买入	6.50	1.00	3.46	0.35	10.60
邮储银行	01658.HK	HKD	4.20	2020/4/29	买入	5.53	0.76	5.52	0.66	12.65
重庆农商行	03618.HK	HKD	3.03	2020/4/28	买入	4.61	0.88	3.44	0.36	10.85