20210218-粤开证券-_粤开策略专题_盘前必读_一文读懂春节假期那些事儿_20页_1mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本报告围绕2021年春节前后A股市场表现、国内外货币政策与财政政策、中美外交关系、海外经济数据、春节热点以及节后投资策略与配置主线展开分析，旨在为投资者提供节后市场走势预测与配置建议。

主要观点

A股节前表现强劲：2021年春节前5个交易日，上证指数上涨概率达80%，平均涨幅为1.79%；春节后5个交易日，上涨概率为75%，平均涨幅为1.01%。节前一周（2月8日-10日）A股迎来三连涨，周期、消费、成长风格领涨，有色金属、休闲服务、化工行业涨幅居前。
全球市场普涨：春节期间全球股市普遍上涨，主要受全球经济复苏预期和美国基建计划等因素推动，原油价格上涨，风险资产表现优于避险资产，COMEX黄金下跌。
货币政策稳定中性：国内央行强调“稳字当头”，保持政策连续性、稳定性与可持续性，预计利率端实体融资成本保持低位，社融和M2指标平稳回落。海外美联储延续鸽派政策，预计不会短期内调整货币政策。
中美关系缓和：中美元首首次通话显示关系缓和迹象，拜登政府将采取更加理性、开放的外交政策，但对华强硬原则不变，未来在特定领域如科技、气候、制造业等方面可能修复合作关系。
春节消费与旅游热度上升：受“就地过年”影响，电影票房、本地游、周边游及外卖订单量显著增长，显示出消费回暖趋势。
智能制造板块景气度高：工业机器人相关企业股价表现强劲，自动化趋势和“机器代人”逻辑获得市场认可，节后有望延续上涨。
节后投资策略：关注三条主线——顺周期板块、科技板块、大金融板块。顺周期板块受益于经济复苏，科技板块受政策支持，大金融板块受益于监管宽松和市场流动性改善。

关键信息

一、资产价格表现

A股节前三连涨：上证指数上涨4.54%，创业板指上涨6.89%，沪深300指数上涨5.91%。
行业表现：有色金属、休闲服务、化工行业涨幅超过10%，食品饮料、电气设备、机械设备涨幅超过7%。
全球市场：恒生指数、英国富时100指数涨幅超过3%，日经225、法国CAC40、韩国综合指数涨幅分别为2.47%、2.04%、1.07%。美股涨幅偏小，标普500上涨0.58%，纳斯达克上涨0.54%，道琼斯上涨0.27%。
商品与利率：NYMEX原油上涨2.51%，美国10年期国债收益率上行，COMEX黄金下跌2.66%。

二、国内外货币政策与财政政策

海外政策：美联储延续鸽派政策，不急转弯，关注1月货币政策会议纪要及欧洲央行会议纪要。拜登政府计划推出1.9万亿美元财政刺激方案，助力经济复苏。
国内政策：央行发布四季度货币政策报告，强调“稳字当头”，保持宏观杠杆率基本稳定。货币政策基调由“更加灵活适度、精准导向”变为“灵活精准、合理适度”，预计利率保持低位，社融与M2指标平稳回落。

三、外交政策

中美关系缓和：中美元首首次通话，双方在疫情、气候变化等领域存在合作空间，拜登强调供应链安全，不延续特朗普的“孤立主义”政策。
美国政策方向：拜登政府将加大对基础设施及科技研发的投资，推进关键领域供应链安全，可能在特定领域如科技、制造业等方面改善对华关系。

四、海外经济数据

日本GDP：第四季度环比增长3%，同比减少1.2%，降幅持续收窄，经济呈现V字形复苏。
英国GDP：第四季度同比减少7.8%，降幅收窄，经济逐步回暖。
中美贸易：2020年中国与欧盟贸易额达5860亿欧元，首次超越美国，成为欧盟最大贸易伙伴。

五、春节热点跟踪

电影票房：2021年春节档票房突破78亿元，其中《唐人街探案3》以35.65亿居首，《你好，李焕英》以27.24亿排名第二。
旅游：本地游、周边游需求激增，外卖订单量增长显著，除夕当天外卖订单量同比增长70%，"1人食"订单占比增长66%。
智能制造：工业机器人板块表现强劲，安川电机、发那科、ABB股价持续上涨，库卡横盘震荡。部分企业如埃斯顿、科沃斯业绩逆势增长，显示自动化趋势深化。

六、节后投资策略及配置主线

统计学视角：春节前后A股大概率上涨，节后市场可能延续上涨趋势。
经济视角：制造业PMI维持扩张，消费品行业回暖，市场信心回升。
政策视角：两会即将召开，"十四五"规划有望推动科技、新能源、大消费等板块发展。资本市场政策支持直接融资，券商板块有望受益。
配置主线：
1. 顺周期板块：受益于经济复苏，关注有色金属、采掘、机械、钢铁等板块。
2. 科技板块：政策支持下具备长线投资机会，关注5G、芯片、半导体等。
3. 大金融板块：券商、银行板块受政策与基本面支撑，具备上涨潜力。

分析师信息

陈梦洁：粤开证券策略组负责人，执业编号S0300520100001，电话010-64814022，邮箱chenmengjie@ykzq.com。
殷越：粤开证券首席市场分析师、新三板研究负责人，执业编号S0300517040001，电话021-51782237，邮箱yinyue@ykzq.com。
研究助理：姜楠宇，邮箱jiangnanyu@ykzq.com。

投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：相对大盘涨幅大于10%；
- 增持：相对大盘涨幅在5%-10%之间；
- 持有：相对大盘涨幅在-5%至5%之间；
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%。
行业投资评级：
- 增持：行业回报高于基准指数5%以上；
- 中性：行业回报介于基准指数-5%与5%之间；
- 减持：行业回报低于基准指数5%以下。