20221104-和合期货-豆油月报（2022年11月）_供应短期偏紧_豆油阶段性反弹_10页_941kb

和合期货豆油月报（2022年11月）总结

核心内容概述

本报告分析了2022年10月豆油的期货行情、现货行情、国内外基本面及市场需求情况，并对11月的市场走势进行了展望。报告指出，短期内豆油因供应偏紧而出现阶段性反弹，但中长期来看，供应宽松和需求疲软可能压制价格走势。

主要观点

供应方面

• 国内供应偏紧：由于美国密西西比河河水低位，导致大豆到港量偏低，影响油厂开工，压榨量提升不及预期，豆油库存增幅低于预期。
• 美国供应改善预期：预计11月中旬美国运输问题将有所缓解，大豆到港量增加，豆油供应压力有望缓解。
• 马棕库存增加：国内棕榈油商业库存增加，但处于历史平均水平，且马棕进入季节性减产周期，对豆油形成一定支撑。

需求方面

• 国内需求波动：四季度为豆油消费旺季，但受疫情影响，餐饮和旅游消费转弱，导致现货成交量减少。
• 国外需求乐观：美国和巴西生物柴油需求前景乐观，推动CBOT豆油价格上涨，间接带动国内豆油期货价格。

关键信息

10月期货行情

• 主力合约y2301：开盘价9350元/吨，最高价9728元/吨，最低价9018元/吨，收盘价9072元/吨，月涨幅2.0%。
• 成交量与持仓量：成交量1109.7万手，环比减少298.3万手；持仓量43.5万手，环比增加23338手。
• 走势特征：整体呈震荡下行趋势，月线收阴。

10月现货行情

• 现货均价：10760元/吨，月环比上涨340元/吨；10月31日均价为10650元/吨，月环比上涨470元/吨。
• 成交量：10月现货成交量36.19万吨，环比减少39050吨，降幅10.79%。
• 影响因素：前期因俄乌冲突导致原油价格上涨，带动生物柴油需求，从而推高豆油价格；但受疫情影响，市场环境偏弱。

国内外基本面分析

• 国内大豆价格：10月均价5558.42元/吨，月环比下跌5.62%。
• 美国大豆产量与库存：9月压榨量减少4.26%，产量减少5%，库存降至23个月以来最低水平。
• 国内港口大豆库存：10月31日为578.79万吨，环比减少13.32%，同比减少24.27%。

马棕产量与库存

• 马棕单产：10月单产增加0.59%，出油率减少0.03%，产量增加0.38%。
• 国内棕榈油库存：10月26日为72.4万吨，环比增加37.90%。

后市展望

• 短期走势：豆油价格因供应偏紧而阶段性反弹，但市场情绪仍偏弱，受美联储加息及地缘政治因素影响。
• 长期走势：随着大豆供应逐渐宽松，以及需求难以持续支撑，豆油中长期走势预计以偏弱震荡为主。
• 关键影响因素：美国运输问题改善、生物柴油需求、疫情对消费的影响、马棕减产周期等。

风险与免责声明

• 风险揭示：投资者应自行评估风险偏好与承受能力，谨慎决策。报告中的预测仅供参考，不构成投资建议。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，本公司不对信息的准确性与完整性负责，观点、结论及建议仅供参考，不构成对价格走势的确定性判断。

总结

2022年10月，豆油市场因供应偏紧而出现阶段性反弹，但整体仍呈震荡下行趋势。国内大豆到港延后，压榨量不及预期，库存持续走低；而美国大豆收获进度超预期，库存降至历史低位，对豆油价格形成支撑。同时，马棕进入减产周期，国内棕榈油库存增加，对豆油市场有一定利好。然而，受疫情影响，国内消费疲软，叠加美联储加息及地缘政治风险，市场情绪偏弱。展望11月，随着美国大豆运输改善，豆油供应压力或有所缓解，但中长期仍需关注需求端变化及全球宏观经济走势。