> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油价回落 市场对美联储加息计价或逐步纠正 ## 核心内容 近期铜价在油价回落及美联储加息预期修正的背景下出现波动。市场对美联储加息的定价逐步调整，铜价在期货市场和现货市场均有明显表现。整体来看，铜价受到终端需求支撑，但受制于市场观望情绪，表现较为谨慎。 ## 主要观点 - **油价回落**：原油价格下跌对铜价形成一定支撑，市场对美联储加息的预期有所缓解。 - **铜价走势**：沪铜主力合约昨日下跌2.79%，但夜盘反弹上涨2.98%。现货市场铜价在92620元/吨附近震荡，部分品牌铜贴水有所下调。 - **终端需求**：铜线缆企业开工率环比回升，漆包线行业表现亮眼，新增订单环比大幅增长。但部分终端客户因铜价下跌而观望，采购节奏趋于谨慎。 - **库存变化**：国内社会库存大幅去化4.16万吨，LME及SHFE库存有所波动，显示市场供需关系在调整中。 - **进口情况**：2月中国废铜进口量环比下降27.72%，同比下降13.13%，日本和泰国为主要来源地。 - **市场策略**：建议有套保需求的企业逢低买入套保，铜价整体谨慎偏多，套利策略暂缓，期权方面建议卖出看跌。 ## 关键信息 ### 期货行情 - **沪铜主力合约**：2026-03-23开于94510元/吨，收于92100元/吨，下跌2.79%；夜盘上涨2.98%，收于94840元/吨。 - **现货情况**：沪期铜2604合约跳空低开，震荡整理，收于92620元/吨。进口盈利区间为240-320元/吨。 ### 重要资讯 - **美伊对话**：特朗普称与伊朗达成协议，暂停打击其能源设施，但伊朗否认对话。 - **美联储观点**：古尔斯比指出通胀是主要风险，不排除加息可能，但若冲突迅速解决，后期或降息。 - **矿端动态**：Power Metal Resources对Next Minerals进行战略投资，获取其2.6%股权，推进智利铜项目。 ### 库存与仓单 - **LME仓单**：347,475吨，较前一交易日变化+5,125吨。 - **SHFE仓单**：274,115吨，较前一交易日变化-13,737吨。 - **国内社会库存**：46.77万吨，较前一周减少5.54万吨。 - **保税区库存**：数据未完全列出，但库存变化趋势值得关注。 ### 套利与期权 - **套利策略**：建议暂缓。 - **期权策略**：卖出看跌。 ### 风险提示 - **国内需求恢复不及预期**：可能对铜价形成下行压力。 - **流动性踩踏风险**：市场资金紧张可能引发价格波动。 ## 图表与数据 - **TC价格**：显示铜价变动趋势。 - **SMM#1铜升贴水报价**：反映市场对铜价的预期。 - **精废价差**：显示精铜与废铜价格差异。 - **铜品种进口盈亏**：显示进口成本与利润。 - **铜主力合约持仓量与成交量**：反映市场活跃度。 - **沪铜期货当月合约与连三合约价差**：反映市场预期。 - **LME电解铜库存**：库存变化显示市场供需关系。 - **SHFE电解铜仓单**：显示国内库存变动。 - **铜国内社会库存**：显示国内供需变化。 - **进口盈利数据**：显示进口成本与利润空间。 - **基差数据**：反映现货与期货价格差异。 ## 本期分析研究员 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 - **葡一杭**：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格证监许可【2011】1289号 ## 联系信息 - **客服热线**：400-628-0888 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **官方网址**：www.htfc.com ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立判断，自行承担风险。本报告版权为华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。