20210714-中泰证券-九强生物-300406.SZ-业绩符合预期_生化血凝持续加速_免疫组化贡献高增长_3页_615kb

报告摘要

九强生物（300406.SZ）在2021年半年度业绩预告中表现亮眼，预计实现归母净利润2.2亿元，同比增长约533.19%。公司业绩符合市场预期，主要得益于生化血凝业务持续加速增长以及子公司迈新生物免疫组化业务的高增长贡献。分析师维持“买入”评级，认为公司未来成长空间广阔。

业绩表现：2021年上半年公司业绩显著增长，归母净利润同比增长超500%，主要受益于疫情后医疗机构恢复正常的诊疗秩序，以及公司业务结构优化。
生化血凝业务增长：公司传统生化及血凝业务借助国药的产业渠道资源，实现快速增长，预计2021年较2019年增速超过25%，2年复合增速近15%，显著高于行业平均水平。
迈新生物高增长：迈新生物作为公司子公司，是国内首家取得III类注册证的免疫组化产品企业，拥有40个III类注册证和400+诊断用抗体，业务增长强劲，预计2021H1收入及利润增速均达30%。
行业前景：免疫组化行业保持10-20%的年增长率，潜在市场规模有望突破130亿元，迈新生物在技术、产品和渠道方面均具备竞争优势。
盈利预测：预计2021-2023年公司收入分别为17.28亿元、20.93亿元、25.26亿元，同比增长103.72%、21.13%、20.71%；归母净利润分别为5.21亿元、6.43亿元、7.97亿元，同比增长363.82%、23.51%、23.85%。
估值指标：公司P/E（2021E）为24.14，PEG为0.07，P/B为3.38，均显示公司估值处于合理区间，未来成长性被市场认可。
财务健康：公司资产负债率逐步上升，但整体仍处于较低水平；流动比率和速动比率保持高位，显示良好的偿债能力。