> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信用债异常成交跟踪总结（2025年5月22日） ## 核心内容概述 本报告基于 Wind 数据，对 2025 年 5 月 22 日的信用债市场进行了异常成交跟踪分析，重点聚焦于折价成交、净价上涨成交、二永债、商金债及高收益成交个券的统计情况。 --- ## 主要观点 ### 1. 折价成交个券 - **“25 新微 MTN003(科创债)”** 是折价成交个券中估值价格偏离幅度最大的债券。 - 非金信用债成交期限主要分布在 **2至3年**，其中 **1至1.5年期** 品种折价成交占比最高。 - **通信行业** 的债券平均估值价格偏离最大，表明该行业债券存在较大的市场波动或估值偏差。 ### 2. 净价上涨成交个券 - **“23 万科 MTN001”** 是净价上涨成交个券中估值价格偏离程度靠前的债券。 - 净价上涨成交的二永债中，“24 天津银行二级资本债 01” 估值价格偏离幅度较大。 - 净价上涨成交的商金债中，“25 浦发银行绿色债 01” 估值价格偏离幅度靠前。 - 成交收益率高于 5% 的个券中，地产债排名靠前，显示地产类债券存在较高的收益率波动。 ### 3. 二永债成交情况 - 二永债成交期限主要分布在 **4至5年**，其中 **2年内** 的品种折价成交占比最高。 - **城商行** 和 **股份行** 的二永债成交规模较大，尤其是 **“25 长沙银行二级资本债 01”** 和 **“25 苏州银行二级资本债 01”** 成交规模显著。 ### 4. 商金债成交情况 - 商金债成交规模主要集中在 **1至2年** 的期限范围内。 - **城投类** 和 **房地产类** 商金债成交规模较大，如 “25 浦发银行绿色债 01” 和 “24 唐山银行绿债 01”。 ### 5. 高收益成交个券 - **“23 万科 MTN001”** 是成交收益率高于 5% 的个券中估值价格偏离最大的债券。 - 高收益个券主要集中在 **房地产行业**，如 “H1 万科 06”、“H3 万科 01” 等。 - 部分高收益个券的隐含评级为 **CC**，主体评级为 **AAA**，表明其信用风险较高。 --- ## 关键信息汇总 ### 折价成交个券 | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 成交规模(万元) | |------------------|-------------|----------------|----------------| | 25新微MTN003 | 9.46 | -0.17 | 2000 | | 25振兴基金MTN001 | 4.42 | -0.12 | 19007 | | 24荥阳01 | 2.79 | -0.12 | 2081 | | 24延新02 | 2.77 | -0.11 | 2101 | | 25城控01 | 2.02 | -0.10 | 6032 | | 26合投K6 | 4.99 | -0.09 | 5001 | | 24铁道MTN003B | 28.00 | -0.09 | 8390 | ### 净价上涨成交个券 | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 成交规模(万元) | |------------------|-------------|----------------|----------------| | 23万科MTN001 | 0.92 | 3.04 | 2651 | | H1万科06 | 0.18 | 1.72 | 618 | | H3万科01 | 0.17 | 1.72 | 498 | | 24青上04 | 2.91 | 0.29 | 6984 | | 25滨州投管PPN001 | 4.45 | 0.27 | 1014 | | 25青岛上合PPN003 | 2.51 | 0.27 | 1964 | | 25粤珠江MTN004 | 2.50 | 0.26 | 14000 | | 25青上03 | 2.42 | 0.26 | 3946 | ### 二永债成交情况 | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 成交规模(万元) | |------------------------------|-------------|----------------|----------------| | 24天津银行二级资本债01 | 3.00 | 0.03 | 6124 | | 24浦发银行二级资本债02B | 8.56 | 0.03 | 5058 | | 24渤海银行永续债01 | 3.33 | 0.01 | 4056 | | 25长沙银行二级资本债01 | 4.53 | 0.01 | 18277 | | 25唐山银行二级资本债01 | 4.51 | 0.01 | 46 | ### 商金债成交情况 | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 成交规模(万元) | |------------------------------|-------------|----------------|----------------| | 25浦发银行绿色债01 | 2.48 | 0.01 | 3018 | | 25建设银行绿色债01 | 2.13 | 0.01 | 22063 | | 25南京银行绿色债01 | 2.07 | 0.00 | 3013 | | 25招商银行绿色债01 | 2.05 | 0.00 | 3013 | | 25海峡银行绿债01 | 2.55 | 0.00 | 5035 | | 25唐山银行绿债01 | 2.53 | 0.00 | 18110 | ### 高收益成交个券 | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 成交规模(万元) | |------------------------------|-------------|----------------|----------------| | 23万科MTN001 | 0.92 | 3.04 | 2651 | | H1万科06 | 0.18 | 1.72 | 618 | | H3万科01 | 0.17 | 1.72 | 498 | | 24中升控股MTN001BC(两新) | 1.19 | 0.01 | 971 | | H2万科02 | 0.78 | 0.00 | 158 | | H2万科06 | 1.13 | 0.00 | 121 | | H2万科04 | 1.04 | 0.00 | 77 | | H1万科04 | 1.99 | 0.00 | 10 | --- ## 风险提示 1. **统计数据偏差或遗漏**：报告基于 CFETS、交易所债券成交数据进行统计，可能存在与当日撮合成交结果的偏差。 2. **高估值个券信用风险**：部分高估值个券可能存在信用风险，需关注其主体评级及隐含评级的变化。