20250721-华鑫证券-食品饮料行业周报_即时零售_反内卷_短期爆发转向常态化布局_20页_780kb

报告摘要

报告标题：即时零售“反内卷”，短期爆发转向常态化布局
日期：2025年7月21日
分析师：孙山山、张倩
核心观点：行业进入常态化竞争阶段，即时零售补贴战暂歇，新茶饮与餐饮链迎来结构性机会；白酒估值偏低，政策利好预期增强；大众品成本压力与渠道转型并存。
投资建议：
- 白酒板块：估值偏低，关注低配属性带来的资金流入机会，重点公司如泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒等。
- 大众品板块：成本波动影响业绩，短期承压，中报修复需关注西麦食品、有友食品、东鹏饮料等。
- 新消费板块：茶饮公司（茶百道、古茗、沪上阿姨）与餐饮连锁（小菜园、绿茶、锅圈）受益于即时零售效率提升。
- 饮料板块：旺季临近，关注电解质饮料（如东鹏饮料）与健康水赛道。
- 其他：生育政策与乳业周期反转（孩子王、伊利、蒙牛）。
风险提示：宏观经济波动、业绩不及预期、食品安全、政策变动等。

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