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研究所晨报总结（2018年12月18日）

核心内容概述

本报告为华泰证券研究所发布的晨报，涵盖市场指数表现、固定收益分析、行业动态、公司评级、市场数据及风险提示等内容，旨在为投资者提供市场分析与投资建议。

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市场指数表现

• 上证综指：收盘2,598点，涨跌0.16%。
• 沪深300：收盘3,161点，涨跌-0.15%。
• 中小盘指：收盘2,874点，涨跌-0.28%。
• 创业板指：收盘1,299点，涨跌-0.86%。
• 国债指数：收盘169.49点，涨跌0.04%。

股指期货表现：

• IF1901：收盘3,170点，涨跌-0.20%。
• IF1906：收盘3,180点，涨跌-0.23%。
• IF1812：收盘3,168点，涨跌-0.20%。
• IF1903：收盘3,183点，涨跌-0.19%。

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固定收益研究

主要观点

• 经济下行惯性：11月金融数据持续下行，显示“宽信用”政策传导需时间，实体融资需求疲软。
• 政策影响：12月为政策“超级月”，需关注中央经济工作会议等带来的政策信号。
• 债市分析：短期债市调整空间有限，长端利率债上行空间有限，中高等级信用债配置价值仍存。
• 风险提示：积极财政不及预期、中美贸易关系不确定性、欧洲政治风险。

债市趋势

• 十年期国债：3.25%-3.3%为较强阻力位，3%为底部。
• 政策机会：关注基建、民企信用债等政策敏感型资产。

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行业动态

交通运输

• 国内线需求放缓：11月国内线客座率同比下降，主要受上海进博会影响。
• 国际线改善：国际线客座率同比改善，有助于提升总客座率。
• 春运预期：建议关注春运期间的交易性机会，政策利好持续。

社会服务

• 中免推出在线预购功能：提升购物便利性，改善消费者体验。
• 行业估值底部：社会服务板块PE处于2013年以来的底部，具备向上空间。
• 重点推荐：中国国旅、科锐国际、广州酒家。

电子元器件

• 手机出货数据不佳：反映市场饱和，但对2020年5G换机周期持乐观态度。
• AI芯片前景：边缘AI需求多样化，推动专用AI芯片发展。
• 重点公司：顺络电子、视源股份、海康威视、大华股份、大族激光、锐科激光。

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公司评级

坤彩科技（603826，买入）

• 行业地位：亚洲第一大、全球第二大珠光材料生产企业。
• 成长预期：2019年3万吨募投项目完成后有望成为全球最大。
• 竞争优势：合成云母量产、成本控制、销售网络完善。
• 财务预测：2018-2020年EPS分别为0.39/0.57/0.78元，目标价15.96-17.10元。

四创电子（600990，买入）

• 行业地位：国产雷达龙头，背靠中电科38所。
• 业务增长：雷达及配套业务、公共安全业务、智慧产业拓展。
• 财务预测：2018-2020年EPS分别为1.26/1.66/2.34元，目标价44.10-50.40元。

上海机场（600009，增持）

• 产量增速放缓：受进博会影响，11月起降架次和旅客吞吐量同比缩减。
• 外线占比提升：外线起降架次和旅客吞吐量增长显著。
• 目标价：维持60.70-61.60元，基于2019年PE估值23倍。

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金工分析

• 两融余额减少：上周两融余额下行，融资净流入行业减少。
• ETF融资净买入：华夏恒生ETF和华泰柏瑞沪深300ETF居前。
• 市场表现：A股震荡下行，大盘股优于小盘股。
• 风险提示：两融数据不能完全预测股市走向，投资需谨慎。

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重点报告与评级变动

• 坤彩科技：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 四创电子：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 航天电器：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 捷佳伟创：首次覆盖，给予“增持”评级。
• 中航沈飞：首次覆盖，给予“买入”评级。

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免责声明

• 本报告仅供华泰证券客户使用，不构成投资建议。
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评级说明

• 行业评级：增持、中性、减持。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出。

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华泰证券研究所通讯录

• 各行业分析师信息及联系方式已列出，便于投资者查阅。